> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆类日报总结 ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **机构**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**： - 电话：0571-87006873 - 邮箱：bihui@bcqhgs.com ## 核心观点 - **豆类整体冲高回落**，油脂期价震荡偏弱。 - **豆一期价**暂获60日均线支撑，上方承压于10日和20日均线。 - **豆二期价**承压于40日和60日均线，暂获10日和20日均线支撑。 - **豆粕期价**冲高回落，多头均线形态未变，伴随增仓5.5万手。 - **油脂市场**震荡分化，棕榈油表现最弱，豆油表现抗跌。 - **短期油脂期价**处于宽幅震荡区间，高波动率行情持续。 - **中长期油脂**受益于生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期及地缘风险溢价，供需趋紧格局不变。 ## 产业动态 ### 1. 巴西天气与产量 - 巴西南部和中部地区将有充沛降雨，短期天气晴朗，但随着冷锋到来，天气将转为阴雨。 - 巴西2025/26年度大豆收获进度为98.3%，高于上周的94.7%，低于去年同期的98.5%。 - 巴西5月份大豆出口量领先去年同期，预计5月出口量为1600万吨，较2025年5月提高12.8%。 - 巴西大豆出口目的地以中国为主，1月至4月占巴西大豆出口总量的70%。 ### 2. 美国供需报告 - 美国农业部5月供需报告显示，2026/27年度美豆产量上调至44.35亿蒲，库存降至3.1亿蒲，低于市场预期。 - **全球大豆产量**预计达4.4154亿吨，同比增长3.26%。 - **全球大豆压榨量**预计达3.8314亿吨，创纪录新高。 - **全球大豆出口**预计达1.8922亿吨，略高于上年。 - **中国大豆进口量**预计达1.14亿吨，创历史新高。 ### 3. 供应与价格影响 - **南美丰产压力**持续，供应宽松格局未改。 - **国内5月进口大豆**预计超1000万吨，加拿大油菜籽也将有9船到港，蛋白粕供应逐步宽松，对价格形成压力。 - **豆油出口量**大幅减少，预计2026/27年度豆油出口量为4亿磅，远低于上年的12亿磅。 - **豆油用于生物燃料的用量**显著增加，预计2026/27年度为178亿磅，同比增加25.25%。 ## 油脂与豆类市场表现 ### 表1 现货市场价格 | 品种 | 等级/指标 | 价格(元/吨) | 较前一日变化(元/吨) | |------------|----------|------------|--------------------| | 大豆(大连) | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆(均价) | —— | 4303 | 0 | | 豆粕(张家港) | ≥43% | 2950 | +10 | | 豆粕(均价) | —— | 3018 | +16 | | 豆油(张家港) | 四级 | 8860 | 0 | | 豆油(均价) | —— | 8842 | 0 | | 棕油(广东) | 24度 | 9510 | -70 | | 棕油(均价) | —— | 9543 | -70 | | 菜油(张家港) | 进口四级 | 10230 | -70 | | 菜油(均价) | —— | 10173 | -70 | ### 表2 油厂压榨利润 | 地点 | 大豆 | 豆粕 | 豆油 | 利润 | |----------|------|------|------|------| | 黑龙江(国内) | 4480 | 3160 | 8900 | -464.20 | | 大连(国内) | 4620 | 3040 | 8710 | -735.00 | | 大连(进口) | 3950 | 3040 | 8710 | -38.70 | | 天津(国内) | 4650 | 2980 | 8710 | -813.30 | | 天津(进口) | 3940 | 2980 | 8710 | -75.80 | | 山东(国内) | 4850 | 2970 | 8740 | -1015.95 | | 青岛(进口) | 3920 | 2970 | 8740 | -57.95 | | 张家港(进口) | 3920 | 2950 | 8860 | -57.95 | | 东莞(进口) | 3950 | 2940 | 8810 | -87.95 | | 日照(进口) | 3920 | 2940 | 8740 | -57.95 | | 烟台(进口) | 3920 | 2980 | 8740 | -57.95 | | 湛江(进口) | 3950 | 2930 | 8810 | -87.95 | | 防城(进口) | 3950 | 2930 | 8740 | -87.95 | | 钦州(进口) | 3950 | 2930 | 8740 | -87.95 | | 连云港(进口) | 3920 | 3000 | 8860 | -57.95 | | 南京(进口) | 3920 | 2960 | 8880 | -57.95 | ## 图表分析 - **图1 大豆港口库存**：近年来库存呈上升趋势，2026年5月库存预计为850万吨。 - **图2 大豆盘面压榨利润**：利润呈波动下降趋势，2026年5月利润下降至~0。 - **图3 豆油港口库存**：库存呈下降趋势，2026年5月库存预计为100万吨。 - **图4 棕榈油港口库存**：库存呈波动下降趋势，2026年5月库存预计为75万吨。 - **图5 豆油基差**：基差呈下降趋势，2026年5月基差预计为~800。 - **图6 棕榈油基差**：基差呈下降趋势，2026年5月基差预计为~1000。 ## 投资建议 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 建议客户根据自身情况独立判断，谨慎投资。 ## 免责条款 - 本报告版权归属宝城期货有限责任公司。 - 未经许可，不得更改或发送、传播、复印本报告内容。 - 本报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务建议。 - 宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。