20260513-宝城期货-豆类日报_美农报告利多释放_豆类偏强油脂回落_8页_771kb

豆类日报总结

作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：bihui@bcqhgs.com

核心观点

• 豆类整体冲高回落，油脂期价震荡偏弱。
• 豆一期价暂获60日均线支撑，上方承压于10日和20日均线。
• 豆二期价承压于40日和60日均线，暂获10日和20日均线支撑。
• 豆粕期价冲高回落，多头均线形态未变，伴随增仓5.5万手。
• 油脂市场震荡分化，棕榈油表现最弱，豆油表现抗跌。
• 短期油脂期价处于宽幅震荡区间，高波动率行情持续。
• 中长期油脂受益于生柴政策落地、厄尔尼诺减产预期及地缘风险溢价，供需趋紧格局不变。

产业动态

1. 巴西天气与产量

• 巴西南部和中部地区将有充沛降雨，短期天气晴朗，但随着冷锋到来，天气将转为阴雨。
• 巴西2025/26年度大豆收获进度为98.3%，高于上周的94.7%，低于去年同期的98.5%。
• 巴西5月份大豆出口量领先去年同期，预计5月出口量为1600万吨，较2025年5月提高12.8%。
• 巴西大豆出口目的地以中国为主，1月至4月占巴西大豆出口总量的70%。

2. 美国供需报告

• 美国农业部5月供需报告显示，2026/27年度美豆产量上调至44.35亿蒲，库存降至3.1亿蒲，低于市场预期。
• 全球大豆产量预计达4.4154亿吨，同比增长3.26%。
• 全球大豆压榨量预计达3.8314亿吨，创纪录新高。
• 全球大豆出口预计达1.8922亿吨，略高于上年。
• 中国大豆进口量预计达1.14亿吨，创历史新高。

3. 供应与价格影响

• 南美丰产压力持续，供应宽松格局未改。
• 国内5月进口大豆预计超1000万吨，加拿大油菜籽也将有9船到港，蛋白粕供应逐步宽松，对价格形成压力。
• 豆油出口量大幅减少，预计2026/27年度豆油出口量为4亿磅，远低于上年的12亿磅。
• 豆油用于生物燃料的用量显著增加，预计2026/27年度为178亿磅，同比增加25.25%。

油脂与豆类市场表现

表1 现货市场价格

表2 油厂压榨利润

图表分析

• 图1 大豆港口库存：近年来库存呈上升趋势，2026年5月库存预计为850万吨。
• 图2 大豆盘面压榨利润：利润呈波动下降趋势，2026年5月利润下降至~0。
• 图3 豆油港口库存：库存呈下降趋势，2026年5月库存预计为100万吨。
• 图4 棕榈油港口库存：库存呈波动下降趋势，2026年5月库存预计为75万吨。
• 图5 豆油基差：基差呈下降趋势，2026年5月基差预计为~800。
• 图6 棕榈油基差：基差呈下降趋势，2026年5月基差预计为~1000。

投资建议

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