20220731-财通证券-8月市场策略展望_国证2000是_2013年创业板__61页_4mb

市场策略展望总结

核心内容

1. 国证2000与2013年创业板类比：国证2000成分股中，81.7%为市值小于100亿的小盘成长股，其表现与2013年创业板相似，具有较高的估值修复空间。
2. A股市场流动性环境：7月外资流出主要集中在银行和地产板块，但国内流动性保持宽松，有利于中小成长股。
3. 市场主线：下半年市场主线包括黑马制造组合、成本回落组合、中观景气组合，其中成本回落组合跑赢沪深300约21%，中观景气组合跑赢沪深300约14%。
4. 国内经济复苏：经济复苏进程一波三折，当前大盘蓝筹情绪极度悲观，是布局时点；消费和金融板块在政策支持下可能维持韧性。
5. 海外衰退信号：欧美服务业PMI下滑，美国失业率上升，市场预期衰退可能到来，全球投资者开始押注联储货币政策转向。

主要观点

• 国证2000是“2013年创业板”：中小成长股具备较高的估值修复潜力，当前市场正处于类似阶段。
• 流动性环境：当前为“内松外紧”环境，有利于中小市值成长股表现。
• 市场主线：
  • 黑马制造组合：聚焦机械、电新、半导体、军工等产业周期带动的细分领域。
  • 成本回落组合：受益于海外衰退和国内复苏，如专用设备、汽车零部件、轮胎等。
  • 中观景气组合：关注景气度反转和成本下降，如EVA、轮胎、新材料等。
• 经济复苏：尽管存在分歧，但消费活力逐渐释放，政策支持下有望维持韧性。
• 外资动态：7月北向资金流出较多，但对大消费核心资产仍有布局意愿，如医药、消费类个股。

关键信息

• 市场情绪：沪深300情绪极度悲观，是布局时点；中证1000领涨市场。
• 流动性变化：7月北向资金净流出210.7亿元，主要流向医药、通信、消费者服务；流出集中在银行、房地产。
• 资金流动：全球资金流入中国资产，流出发达与新兴市场股市。
• 产业周期：新能源等新兴赛道带动产业链扩散，中小成长股受益。
• 政策导向：稳就业、稳物价是政策核心，地产销售回暖带动低估值蓝筹反转。
• 外资影响：外资持仓集中于上证50和沪深300，但对中证1000关注度提升。

主要结论

• A股市场正处于一个“内松外紧”的流动性环境，有利于中小市值成长股表现。
• 国证2000具备与2013年创业板相似的特征，未来有望迎来估值修复。
• 大盘蓝筹估值处于历史低位，情绪悲观，是布局时点。
• 外资对大消费和大金融板块仍保持关注，但对银行和地产短期有压制。
• 市场主线明确，包括黑马制造、成本回落和中观景气组合，其中成本回落组合表现突出。
• 国内经济复苏与政策支持下，消费和金融板块具备投资价值，而海外衰退可能对全球市场产生影响。