20220731-华泰期货-PVC月报_估值偏低_关注需求改善_7页_521kb

研究院能源化工组总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析了2024年8月PVC（聚氯乙烯）市场的供需状况、成本变化、进出口情况以及库存水平，为投资者提供了市场策略建议。

主要观点

• 市场趋势：8月PVC市场供应压力不大，行情焦点集中在需求端。但库存高企对价格反弹高度形成限制。
• 策略建议：整体策略为“谨慎偏多”，意味着在风险可控的前提下，可适度看涨PVC价格。
• 风险提示：需关注国内需求恢复不及预期，以及上游开工率大幅回升的风险。

关键信息

成本端分析

• 兰炭价格：小幅回落，但仍处于近五年同期高位。
• 电石产量：因利润压缩，电石产量有所放缓，开工率受到抑制。
• 成本支撑：尽管电石产量下降，但成本端仍对PVC价格提供支撑。

供应端分析

• 生产利润：PVC及氯碱综合利润已降至低位，尤其PVC利润，西北自有电石PVC已出现亏损。
• 检修影响：根据卓创数据，8月预计损失检修量9.5万吨，环比减少。
• 供应变化：生产利润的压缩将抑制后期产量回升，预计8月供应环比持平。

进出口分析

• 出口窗口：仍处于打开状态，预计8月PVC出口量增速维持。
• 进口量：进口量数据在报告中有所提及，但未详细分析。

需求端分析

• 房地产政策：各地房地产政策有放松措施，但下游订单仍偏弱。
• 需求恢复：需关注国内政策进一步加码带来的需求环比改善可能。

库存分析

• 上游库存：上游库存矛盾不突出，但开工率下滑导致库存主要集中在中游。
• 库存变化：随着现货价格下行及8月需求或有改善，预计库存有所下降。

图表概览

投资者注意事项

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随市场变化而调整。
• 投资者不应依赖本报告进行投资决策，应独立判断。
• 报告版权属于华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。

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