20220731-浙商证券-A股市场策略周报_进攻还是防守_主线是什么__14页_1mb

A股市场策略周报总结

核心内容

本报告发布于2022年7月31日，主要分析了A股市场在8月的进攻与防守策略，并围绕“牛市初期的平衡式休整”、“戴维斯双击行情”、“新风口与老风口的分化”等主题展开，为投资者提供策略建议。

主要观点

1. 市场处于牛市初期的平衡式休整阶段

   • 1-4月的“三低稳增长”策略已得到验证，5月以来市场出现反转迹象。
   • 当前调整属于牛市初期的整固，与1-4月的调整性质不同，属于结构性的调整，非经济快速下行期的系统性回调。
   • 随着稳增长政策发力，经济快速下行的概率较小，市场有望逐步开启新一轮上涨。

2. 新一轮上涨由戴维斯双击驱动

   • 戴维斯双击是成长股上涨的重要机制，指业绩增长与估值提升同步发生。
   • 8月中下旬将开启新一轮上涨行情，财报季为关键驱动因素。
   • 历史经验表明，戴维斯双击通常在Q3财报季集中爆发，如2019年半导体、2020年新能源等。

3. 新风口与老风口的分化趋势

   • 新风口关注智能化，如汽车智能化、工业智能化，代表公司包括激光雷达、机器人、工业软件等。
   • 老风口关注新变化，如储能、光伏新技术（钙钛矿、颗粒硅、异质结）、半导体新方向（碳化硅）、国防新方向（航空发动机、信息化）等。
   • 科创板作为引领性板块，具有高成长性、低估值、低持仓等特点，是牛市中的优选板块。

关键信息

1. 牛市初期的平衡式休整

• 5月以来的调整是牛市初期的整固，非系统性风险。
• 与1-4月的“三低稳增长”策略不同，当前市场更偏向成长风格。
• 未来1-2年仍将是结构行情，关注新成长趋势。

2. 戴维斯双击行情的驱动因素

• 业绩加速与估值提升同步，形成“双击”效应。
• 财报季是触发戴维斯双击的关键时期。
• 2019年半导体、2020年新能源曾出现典型双击行情。

3. 新成长子领域的景气预期

• 汽车智能化、光伏、风电、半导体、国防等子领域呈现高景气。
• 科创板是新成长公司的集中地，具有较强的配置性价比。

4. 板块与个股推荐

• 新风口智能化：汽车智能化（炬光科技、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、华阳集团、上声电子、文灿股份、继峰股份）、工业智能化（埃斯顿、双环传动、怡合达、绿的谐波、中控技术、宝信软件）。
• 老风口新变化：光伏（迈为股份、亚玛顿、金辰股份、上机数控、捷佳伟创）、半导体（晶盛机电、天岳先进、露笑科技）、国防（中航西飞、中航沈飞、航发动力）。
• 储能相关：阳光电源、德业股份、派能科技、锦浪科技、固德威等。

5. 盈利预期与估值表现

• 从Wind一致盈利预测看，多个新成长子领域在2022年及2023年具备较高盈利增速。
• 科创板整体盈利增速较高，且估值相对较低，具备上涨潜力。

6. 风险提示

• 疫情反复超预期。
• 产业进展低于预期。

结构清晰总结

投资策略建议

• 进攻为主：当前市场调整为牛市初期的平衡式休整，非系统性风险，建议把握新成长趋势。
• 关注财报季：8月中下旬有望开启新一轮上涨行情，重点关注新成长子领域的戴维斯双击机会。
• 板块配置：重视近三年上市新股，科创板为引领性板块，配置性价比高。

新风口与老风口分析

• 新风口：智能化为未来核心主线，关注汽车智能化与工业智能化。
• 老风口：关注新技术与新变化，如光伏的钙钛矿、颗粒硅、异质结；半导体的碳化硅；国防的航空发动机和信息化。

重点个股与赛道

• 新风口智能化：炬光科技、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、华阳集团、上声电子、文灿股份、继峰股份、埃斯顿、双环传动、怡合达、绿的谐波、中控技术、宝信软件。
• 老风口新变化：迈为股份、亚玛顿、金辰股份、上机数控、捷佳伟创、晶盛机电、天岳先进、露笑科技、中航西飞、中航沈飞、航发动力、阳光电源、德业股份、派能科技、锦浪科技、固德威。

估值与盈利预期

• 科创板整体市盈率（PE-TTM）为41倍，盈利增速为60%（2022E）。
• 多个新成长子领域盈利增速显著，如光伏设备（46%）、半导体设备（50%）、智能汽车（41%）等。

结论

当前市场处于牛市初期的平衡式休整阶段，具备较强的投资机会。建议投资者把握新成长趋势，关注智能化与新技术带来的结构性行情，重点配置科创板等具备时代感的板块，同时警惕疫情反复与产业进展不及预期的风险。