20170115-兴业证券-A股市场策略周报_创业板的三个认知偏差_20页_2mb

A股市场策略周报总结（2017年1月15日）

核心内容

本报告由兴业证券研究所分析师团队撰写，重点分析了2017年初A股市场面临的挑战与机遇。报告指出，年初的市场反弹更多是情绪修复，而非基本面改善，且流动性环境仍然偏紧，市场仍处于结构性行情阶段。分析师认为，创业板在三个认知偏差的纠正过程中可能面临进一步调整，而板块性机会需等待“雷区”（如年报和一季报）过后。

主要观点

1. 流动性环境：虽然短端利率有所回落，但3个月SHIBOR持续上涨，显示中期资金面预期偏紧。流动性边际拐点尚未出现，系统性机会有限。
2. 通胀预期：12月PPI涨幅超预期，引发对CPI传导的担忧。春节错位、PPI再创新高、两会关注民生，均可能推高一季度通胀预期。
3. 金融去杠杆：上半年经济增速仍有粘性，但“防风险”成为货币政策的主要矛盾，对市场形成制约。
4. 美联储加息：预计2017年加息三次，市场可能开始担忧3月加息，影响国内货币政策空间。
5. 创业板调整：三个认知偏差包括仓位结构改善不足、年报一季报“雷区”未被充分重视、新股供给增加降低成长股稀缺性。偏差纠正可能导致创业板进一步调整。

关键信息

投资策略

• 短期关注：国企改革、一带一路、超预期白马股。
• 重点推荐：
  • 国企改革：关注地方国企、铁路、军工、高负债率国企（债转股）。
  • 一带一路：关注在手订单多、建设经验丰富、海外业务占比高的企业。
  • 大飞机主题：C919首飞在即，关注相关产业链企业。
  • 农业供给侧改革：关注农垦、种子、农机、农药、化肥、棉花、原奶等。

投资建议

• 白马股：关注业绩稳定、估值合理的成长股。
• 主题投资：把握政策与事件驱动，如国企改革、一带一路、大飞机、农业供给侧改革。

股票池推荐

风险提示

• 年报一季报“雷区”：投资者需警惕业绩不达预期带来的抛压。
• 流动性紧缩：货币环境边际转紧，市场机会有限。
• 外部变量：美联储加息、人民币贬值、特朗普战略收缩等可能影响市场情绪。

总结

本报告强调了当前A股市场面临的流动性紧缩、通胀预期上升、金融去杠杆及外部变量等多重压力。在结构性行情背景下，建议投资者关注国企改革、一带一路、大飞机等政策和事件驱动的主题投资机会，同时警惕创业板可能的进一步调整。短期应关注业绩稳定的白马股和具备成长潜力的行业龙头，以时间换空间，把握结构性机会。