20230925-德邦证券-阳谷华泰-300121.SZ-23Q2环比改善_未来成长动能充足_3页_815kb

阳谷华泰公司点评总结

核心结论

公司发布2023年中报，上半年营收、净利润较上年同期大幅下降，主要系原材料价格下滑及研发投入增加。但公司盈利指标已环比改善，Q2盈利能力回升，且新产能扩张有望驱动长期增长。维持“买入”评级。

分析要点

业绩表现

• 上半年：营收166.4亿元，同比降86.7%；归母净利润20.9亿元，同比降276.7%
• Q2单季：营收85.3亿元，环比增长51.8%；净利润12.1亿元，环比增长375%
• 同业经营数据环比改善，助剂市场预期量价齐升

业务展望

1. 市场需求：轮胎行业逐步复苏，国内轮胎产量同比增长139%
2. 产品布局：
   • 近50%产品出口，外贸导向明显
   • 多种橡胶助剂产品需求维持改善
3. 产能扩张：15万吨有机过氧化物、防焦剂CTP等新项目稳步推进

经营分析

• 收入端压力明显，高端产品调整加快
• 成本压力显著，叠加阶段性低效产能影响
• 库存状态优化，上下游议价权边际改善

结论

中报业绩压力释放后，经营已出现边际改善迹象。新产能在逐步转化业绩增量，成长动能维持在合理水平。估值存在一定折让空间，维持“买入”评级。

注：数据截至时间为2023年9月，实际投资需复核企业公告。