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报告摘要
债券市场日报总结（2018年5月17日）
核心内容概述
本报告总结了2018年5月17日的债券市场动态，涵盖央行货币政策、房地产市场走势、地方政府债务管理、信用债市场变动及信用评级调整等内容。报告还提供了近期研究报告、一级市场新券发行情况及分析师声明等信息。
一、债市要闻
1.1 央行逆回购操作
- 操作规模：央行于5月16日（周三）进行了2600亿元逆回购操作，其中1400亿元为7天逆回购，1200亿元为14天逆回购。
- 净投放：当日有600亿元逆回购到期，净投放金额为2000亿元。
- 背景：本周央行公开市场有800亿元逆回购到期，其中周三到期600亿元，周四到期200亿元。此外，5月12日的3925亿元MLF到期顺延至5月14日。
1.2 70城4月房价数据
- 整体趋势：70个大中城市新建商品房价60城环比上涨，3月为55城。
- 环比涨幅：全国70城新建住宅销售价格环比上升0.5%（上月为0.4%）。
- 涨幅领先城市：丹东新房环比涨幅最大，达2%；海口、三亚分别为1.9%。
- 同比变化：一线城市房价同比降幅扩大，二三线城市同比涨幅有所回落。
1.3 一线城市房价同比降幅扩大
- 一线城市：新建商品住宅和二手住宅销售价格同比降幅分别扩大0.4和0.6个百分点。
- 二线城市：新建商品住宅同比涨幅与上月相同，二手住宅同比涨幅回落0.1个百分点。
- 三线城市：新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅均比上月回落0.3个百分点。
1.4 发改委严禁地方政府违规举债
- 政策重点：严禁地方政府以PPP等形式违规变相举债，遏制隐性债务增量。
- 限制措施：对列入地方政府债务风险预警范围的高风险地区，原则上不得举债搞高铁建设。
- 目的：强化地方政府债务管理，防范系统性风险。
1.5 财政部公布地方政府债务余额
- 4月末债务余额：全国地方政府债务余额为166101亿元，控制在人大批准的限额内。
- 债务结构：
- 一般债务：104355亿元
- 专项债务：61746亿元
- 债券结构：
- 政府债券：152661亿元
- 非政府债券形式存量政府债务：13440亿元
- 平均剩余年限：地方政府债券剩余平均年限为4.5年，其中一般债券4.4年，专项债券4.7年。
二、信用债市场动态
3.1 发行人新闻与公告
-
苏州高新：
- 截至2018年4月末，累计新增借款达61.37亿元，占2017年末净资产的37.69%。
- 公司表示将积极优化债务结构，控制风险。
-
凯迪生态环境科技股份有限公司：
- 未披露年报继续停牌，重组进展未达预期。
- 中诚信国际关注其债务偿付及重组进展。
-
现代牧业：
- “16现牧债”、“17现牧01”因连续亏损被暂停上市。
- 公司表示已实现一季度净利润微盈，将积极推进债券恢复上市。
3.2 信用评级调整
-
联合评级：
- 将上海华信国际集团有限公司主体长期信用等级由BBB+下调至B。
- 同时将“15华信债”、“16申信01”、“17华信Y1”、“17华信Y2”等债项信用等级由BBB+下调至B。
- 公司因经营受阻、融资困难等问题，被纳入信用评级下调观察名单。
-
上海新世纪：
- 将浙江温州瓯海农村商业银行股份有限公司主体信用等级由AA-上调至AA。
- 评级展望维持稳定。
- 同时将“15瓯海农商三农债01”债项信用等级由AA-上调至AA。
- 上调原因包括区域竞争力强、业务分散度提升等。
三、一级市场新券发行情况
表1：5月16日新券发行一览
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债 | 18 附息国债 10 | 3.02 | 3.02 | 0 | 410 | 1 | -- | -- | -- | -- |
| 国债 | 18 附息国债 11 | 3.69 | 3.71 | -2 | 410.2 | 10 | -- | -- | -- | -- |
| 政策性金融债 | 18 农发 01(增 16) | 4.59 | 4.64 | -5 | 40 | 7 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18 农发 03(增 14) | 4.46 | 4.54 | -8 | 70 | 5 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18 农发 06(增发) | 4.68 | 4.69 | -1 | 50 | 10 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18 农发 07 | 3.89 | 3.92 | -3 | 80 | 1 | -- | -- | 央企 | -- |
| 超短融 | 18 宝钢 SCP002 | -- | 4.29 | -- | 20 | 0.25 | -- | AAA | 央企 | 钢铁 |
| 超短融 | 18 杭经开 SCP002 | -- | 4.54 | -- | 5 | 0.25 | -- | AA+ | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18 华能 SCP007 | -- | 4.31 | -- | 20 | 0.49 | -- | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18 京供销 SCP004 | -- | 4.65 | -- | 5 | 0.71 | -- | AA+ | 国企 | 商业贸易 |
| 超短融 | 18 柯桥国资 SCP002 | 4.88 | 4.36 | 52 | 20 | 0.12 | AA+ | 国企 | 综合 | |
| 超短融 | 18 农垦 SCP004 | -- | 4.66 | -- | 10 | 0.74 | AA+ | 国企 | 食品饮料 | |
| 超短融 | 18 苏交通 SCP009 | -- | 4.31 | -- | 5 | 0.49 | AAA | 国企 | 交通运输 | |
| 超短融 | 18 西江 SCP002 | 5.60 | 4.66 | 94 | 5 | 0.74 | AA+ | 国企 | 公用事业 | |
| 超短融 | 18 雅砻江 SCP001 | -- | 4.35 | -- | 10 | 0.66 | AAA | 央企 | 公用事业 | |
| 超短融 | 18 湛江港 SCP001 | -- | 4.93 | -- | 5 | 0.74 | AA | 国企 | 交通运输 | |
| 超短融 | 18 中化股 SCP004 | -- | 4.05 | -- | 10 | 0.1 | AAA | 央企 | 综合 | |
| 超短融 | 18 中航租赁 SCP004 | 4.75 | 4.29 | 46 | 12 | 0.25 | AAA | 央企 | -- | -- |
| 超短融 | 18 洪市政 SCP003 | 4.87 | 4.66 | 21 | 10 | 0.74 | AA+ | 国企 | 综合 |
四、风险提示
- 国内基本面走势：经济基本面变化可能对债券市场产生影响。
- 央行货币政策取向：货币政策调整可能影响市场流动性。
- 海外风险：国际经济环境变化可能带来系统性风险。
五、分析师信息
- 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号S1110516090003，邮箱sunbinbin@tfzq.com
- 高志刚：分析师，SAC执业证书编号S1110516100007，邮箱gaozhigang@tfzq.com
- 于瑶：分析师，SAC执业证书编号S1110517030005，邮箱yuyao@tfzq.com
六、近期报告
- 《固定收益：此刻，该看好哪些转债？——可转债策略思考》（2018-05-15）
- 《固定收益：低平价石油周期转债——新凤转债上市定价分析》（2018-05-15）
- 《固定收益：从载波横向拓展——鼎信转债上市定价分析》（2018-05-14）
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