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债券市场日报总结

核心内容概述

2018年4月4日的债券市场日报涵盖了债市要闻、一级市场新券发行情况及信用债市场动态。内容聚焦于货币政策、地方政府专项债、互联网资管监管、土地市场表现以及信用债发行与风险提示等方面。

债市要闻

1. 央行暂停公开市场操作

   • 央行连续八日暂停公开市场操作，4月4日无逆回购到期。
   • 本周（3月31日-4月6日）央行公开市场有200亿逆回购到期，仅周一到期。

2. 负利率政策研究

   • 央行工作论文指出，负利率应成为正常货币政策工具。
   • 建立DSGE模型显示，存款利率下调对负利率政策传导机制有显著影响。
   • 若利率传导畅通，负利率政策可有效稳定信贷供给，抵御通缩和经济衰退。
   • 央行数字货币有助于负利率政策实施，应加快其发展。

3. 地方政府棚改专项债试点政策

   • 财政部和住建部印发试点发行地方政府棚改专项债管理办法。
   • 棚改专项债期限原则上不超过15年，避免期限错配风险。
   • 强调项目收益与融资自求平衡，加强项目管理与监督。

4. 互联网资管整顿

   • 互联网资管业务被明确为特许经营业务，需纳入金融监管。
   • 公开发行和销售资管产品须取得牌照，互联网平台代销模式被列为违规。
   • 存量业务需在2018年6月底前压缩至零，违规机构将面临严厉处罚。

5. 土地市场表现

   • 一季度全国土地市场量价双涨，整体供应增加近四成。
   • 住宅类用地推出宗数和面积同比分别增长19%和33%。
   • 土地成交楼面均价同比上涨3%，住宅类用地楼面均价上涨11%。
   • 土地出让金总额同比增加37%，住宅用地出让金同比增加34%。
   • 但土地平均溢价率同比下降，住宅类用地溢价率下降17个百分点。

一级市场新券发行情况

信用债市场动态

发行人新闻与公告

1. 山东路桥

   • 2018年累计新增借款11.27亿元，占2017年末净资产的28.13%。
   • 借款余额从39.55亿元增至50.82亿元。

2. 南都电源

   • 2018年累计新增借款16.38亿元，占2017年末净资产的26.57%。
   • 借款余额从26.12亿元增至42.5亿元。

3. 上海华信国际

   • 子公司华信国际一季度净利润预计亏损4000万元—0万元。
   • 业绩下滑主要由于营业收入及毛利大幅下降，应收账款逾期导致大额减值计提。
   • 上海华信持股比例为60.78%，其中62.74%处于质押状态，35.81%被司法冻结。

4. 贵州宏财投资集团

   • 无偿划转盘州市水利投资公司83.54%股权。
   • 股权划转未对宏财集团的经营、财务状况及偿债能力产生不利影响。

5. 唐山城投债

   • “14唐山城投债”提前赎回议案已获通过，由河北鸿翔律师事务所见证。
   • 大公将关注其后续影响。

信用评级调整

• 当前无信用评级调整信息。

风险提示

• 国内基本面走势：需关注经济增长、通胀及政策变化。
• 央行货币政策取向：负利率政策的实施与效果。
• 海外风险：包括全球经济波动及汇率变化。