20180517-中泰证券-复利防御_9页_513kb

复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布，内容涵盖央行动态、要闻评析、组合跟踪及复利沙龙四个部分，主要围绕当前货币政策、外汇市场变化以及债券投资策略进行分析与建议。

---

央行动态

货币市场操作

• 央行于周三开展1400亿元7天期、1200亿元14天期逆回购操作。
• 当日有600亿元7天期逆回购到期。
• 央行自4月25日起暂停公开市场逆回购操作，为连续第二日未进行操作。

外汇市场表现

名称	现价	涨跌	涨跌幅	年初至今
美元兑人民币	6.6360	0.0292	0.44%	-4.42%
澳元兑美元	0.7827	0.0097	1.25%	8.65%
美元兑港币	7.8035	-0.0048	-0.06%	0.62%
美元兑加元	1.2645	-0.0076	-0.60%	-5.93%
美元兑林吉特	4.291	0.0005	0.01%	-4.28%
美元兑日元	112.52	-0.71	-0.63%	-3.82%
美元兑瑞郎	0.9633	-0.0036	-0.37%	-5.46%
美元兑新加坡元	1.369	-0.0033	-0.24%	-5.29%
美元兑新台币	30.406	0.032	0.11%	-5.98%
美元指数	95.1163	-0.6641	-0.69%	-7.10%
欧元兑美元	1.1464	0.0069	0.61%	9.03%
新西兰元兑美元	0.7342	0.0022	0.30%	5.83%
英镑兑美元	1.3095	0.0156	1.21%	5.94%

---

要闻评析

央行续作MLF

• 央行周一续作1560亿元MLF，利率维持在3.3%不变，同时发放801亿元PSL，这是央行一年以来首次进行PSL操作。
• PSL主要用于支持棚户区改造，此前曾用于刺激三四线城市房价。
• 央行强调稳健中性货币政策，并新增“注重引导预期”的表述，显示出对经济增长的关注。

货币政策趋势

• 央行淡化“金融监管”重点，转向关注经济增长。
• 结合资管新规、中财委等政策调整，宏观政策正在对外部环境变化作出应对。
• 定向降准更多是实体风险对冲，而非金融领域流动性宽松。

---

组合跟踪

债券市场表现

• 上周央行继续回笼流动性，利率小幅反弹。
• 通胀数据低于预期，一定程度上缓和了债市情绪。
• 美债冲高限制了利率特别是长端利率下行空间，利率曲线或进一步陡峭化。
• 外汇市场美元指数冲高，人民币出现贬值压力，但短期内资本外流风险较低。

组合投资建议一览表

序号	基金代码	基金名称	投资类型	初始净值	最新净值	操作建议	调入日期	仓位%
1	202305	南方理财6 0天A	货币型	1.00	1.20	持有	2015-07-27	10.00
2	110050	月月利A	货币型	1.00	1.19	持有	2015-07-27	10.00
3	110027	安心回报A	债券型	1.50	1.57	持有	2015-07-27	10.00
4	110017	易基增强A	债券型	0.97	1.23	持有	2014-10-28	2.71
5	519989	长信利率C	债券型	1.40	1.36	持有	2015-07-27	10.00
合计	-	-	-	-	-	-	-	42.71

---

复利沙龙

债券投资概述

债券投资具有以下特点：

• 安全性高：债券到期偿还本金和利息，收益稳定。
• 收益稳定：可获得利息收入，也可通过买卖赚取价差。
• 流动性强：上市债券可随时交易，流动性不断加强。

债券投资要点

• 债券种类：政府债券风险较低，公司债券风险较高但收益也更高。
• 债券期限：长期债券利率较高但风险较大，短期债券利率较低但风险较小。
• 债券收益水平：受发行价格、持有时间和期限结构等因素影响。
• 投资结构：不同品种和期限的债券搭配可优化收益与风险。

---

产品介绍

• 本产品主要关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等。
• 旨在为低风险投资者提供匹配其风险承受能力的投资策略，实现资产保值增值。

---

发布信息

• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 风险等级：低风险。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：Wind资讯、互联网等公开信息。

---

重要声明

• 本报告基于外购资讯、公开信息及研究报告整理，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，客户应独立作出投资决策，自行承担风险。
• 报告内容不得随意发布、复制或修改，需注明出处“中泰证券财富泰山”。