20210920-西部证券-钢铁行业周报_能耗双控+环保限产_粗钢产量将进一步下滑_11页_376kb

钢铁行业周报总结（20210913-20210917）

核心结论

1. 钢铁板块合理回调：当前钢铁板块处于合理回调阶段，四季度仍存在结构性机会。钢铁指数PE值为13倍，伴随吨钢毛利的提升，预计四季度PE将降至9倍左右。
2. 期货价格高位回调，现货稳定：上周焦煤焦炭期货价格出现回调，但现货价格保持稳定。钢材价格呈现分化，螺纹钢上涨，热轧和冷轧板卷下跌。铁矿价格大幅下滑，焦炭价格稳定。
3. 秋冬季环保限产范围扩大：2021年10月1日至2022年3月31日，秋冬季环保限产区域在原有基础上新增河北北部、山西北部、山东东南部和河南南部部分城市，对钢厂生产限制更严格。
4. 粗钢产量将进一步压缩：能耗双控政策叠加碳中和目标与冬季环保限产，四季度粗钢产量将显著下滑。江苏地区限产执行严格，产量持续下降；河北1-8月粗钢产量同比下滑6.14%。
5. 重点公司建议关注：建议投资者关注宝钢股份、包钢股份、沙钢股份、三钢闽光、韶钢松山、安阳钢铁、新钢股份、华菱钢铁、久立特材、图南股份、甬金股份、中信特钢、太钢不锈、抚顺特钢、钢研高纳等公司。

主要观点

• 市场表现：上周钢铁指数跌幅为7.87%，明显高于沪深300指数跌幅3.14%。普钢与特钢子板块均下跌，跌幅分别为7.74%和8.18%。
• 价格走势：螺纹钢价格小幅上涨，热轧和冷轧板卷价格略有下跌；焦煤、焦炭期货价格大幅回调，但现货价格相对稳定。铁矿石价格大幅下滑，显示市场对需求的担忧。
• 政策影响：能耗双控政策加强，叠加环保限产，粗钢产量预计进一步压缩。江苏和河北作为重点区域，已出现明显限产迹象。
• 行业动态：马钢重型H型钢首次大规模应用于国内工业建筑，标志着国产钢材在高端领域的突破。发改委推动煤炭中长期合同全覆盖，保障民生用煤需求。

关键信息

• 环保限产时间：2021年10月1日至2022年3月31日
• 限产区域扩展：包括河北北部、山西北部、山东东南部、河南南部部分城市
• 粗钢产量数据：
  • 2021年8月，江苏粗钢产量971万吨，同比下滑8.57%
  • 2021年1-8月，河北粗钢累计产量1.57亿吨，同比下滑6.14%
• 吨钢毛利：独立电弧炉钢厂平均利润为430元/吨，华东螺纹钢利润710元/吨，华东热卷利润1000元/吨，显示钢厂盈利能力较强。
• 期货价格：
  • 焦煤：环比下跌23.25%，青岛港超特粉环比下跌27.71%
  • 热轧板卷：上海价格环比下跌2.21%，天津价格环比下跌1.04%
  • 冷轧板卷：上海价格环比下跌0.15%，天津价格环比下跌1.09%
• 铁矿价格：日照港PB粉矿价格环比下跌23.25%，青岛港超特粉价格环比下跌27.71%
• 焦炭价格：准一级冶金焦青岛港出库价环比持平，为4050元/吨

风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 钢材产量压缩不及预期

公司公告摘要

• 首钢股份：拟收购钢贸公司49%股权，完成收购后将实现对钢贸公司100%控股。
• 未来股份：全资子公司收购元庆投资和树林投资100%股权，间接持有国际医学中心29.86%股权。
• 鄂尔多斯：控股股东及其一致行动人增持计划完成，持股比例增至65.57%。
• 常宝股份：洋河医院股权交割完成，医疗资产出售进展顺利。

附录：价格走势图

• 螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷价格走势图显示价格波动较大，但整体趋势呈现回调。
• 铁矿石、焦煤、焦炭价格走势图显示价格显著下跌，尤其是铁矿石。

投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：预期未来6-12个月波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上

联系方式

• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层、北京市西城区月坛南街59号新华大厦303、深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
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