20230705-中财期货-聚烯烃投资策略月报_需求淡季_聚烯烃突破乏力_30页_1mb

需求淡季，聚烯烃突破乏力。成本端，国际原油继续宽幅震荡，预计在70-80美元/桶区间运行。供应端，聚乙烯(PE)和聚丙烯(PP)受检修影响产量减少，但下半年投产装置增多，增加供应压力。需求端，下游开工率整体不高，旺季氛围未浓，需求表现疲软。库存方面，生产商库存下降明显，贸易商库存有所累积，整体去库压力不大。

价差方面，不同品种之间价差持续变化，LLDPE与线性LDPE价差走阔，PP与3MA价差维持震荡。近月合约与远月合约价差呈现扩大的趋势，反映出市场对未来供应的预期较强。

供给上，PE检修企业数量减少，但PP检修仍较多，但部分装置已恢复生产。未来，中国聚烯烃装置投产主要集中于下半年，煤制和油制装置增加，但国内需求不足，对价格回落有所预期。

库存方面，PE库存总量大，港口库存处于中等水平，贸易商库存增长较快。PP库存整体微幅累库，但绝对值偏低，预计短期难以积累。

进出口数据方面，我国PE出口增速加快，但PP出口量仍不高。在全球聚烯烃市场，供需格局紧跟态势，中东、欧洲、北美地区库存在季节性需求减少的情况下有所增加，部分地区价格出现下探。国内宏观数据显示，CPI同比降低，制造业PMI下行，同样影响聚烯烃市场情绪。

总体上看，淡季效应下，聚烯烃基本面维持震荡态势，价格短期突破难度仍大。