20240414-国信期货-烯烃周报_检修及原油利好持续_聚烯烃区间偏强震荡_26页_1mb

国信期货聚烯烃周报核心观点提炼

行情回顾

• 塑料主力合约震荡上行；PP主力合约窄幅走高。

基本面分析

聚烯烃板块供需格局

1. 供应端

   • PE：装置检修持续，3月实际检修损失299万吨，4月预计增加至374万吨；4月1日起统计产能调整为3148万吨。装置负荷较上周下降，开工率降至历史低位，供应收缩明显。进口窗口部分打开，但到港货源变化有限。
   • PP：检修损失量环比增加（4月预估579万吨），产能调整后基价支撑较强，进口禁止政策继续限制进口，出口交投偏弱。

2. 需求端

   • PE：下游需求疲软，农膜行业季节性走弱，包装膜开工保持稳定，整体需求恢复有限。
   • PP：BOPP、塑编、注塑等主要下游开工环比小幅提升，需求改善有限，部分品种利润空间受到压缩。
     有信息显示，更多细节请查阅完整报告。

成本与库存情况

• 原油价格走强，地缘紧张局势提供支撑，成本端对聚烯烃价格形成较强托底效应。
• 甲醇制、煤制及油制利润压缩明显，利润倒挂现象在部分品种中显现。
• 交易所注册仓单数量持续增加，但月间价差保持偏弱结构。

后市展望

聚烯烃价格走势研判

供需基本面

• 供应端：装置检修幅度叠加，供应收缩延续，去库节奏偏向积极。
• 需求端：虽有小幅回暖，但驱动不强，短期难形成显著利好。
• 成本端：地缘风险与原油价格维持上行态势，形成阶段性油强煤弱格局，成本支撑逻辑持稳。

价格趋势判断

• 价格短期维持区间震荡，偏强运行，但上方空间受限于需求恢复力度。
• 关注方向：油价走势与库存变化为主导变量。
• 操作建议：逢低做多短线交易，严格把控风险敞口。风险点：原油价格大幅下挫或装置复产超预期。

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**注**：文总字数约638字，关键看点包括：供应收缩、需求偏弱、成本支撑、区间震荡预测等。