20241230-天风证券-思摩尔国际-06969.HK-股权激励目标彰显长期发展信心_看好HNB新业务增长潜能_2页_368kb

总结报告

思摩尔国际（06969）近期发布修订版股权激励计划，授予条件与未来市值挂钩，以增强长期发展信心。截至2024年第三季度，公司营收同比增长141%，主要得益于自有品牌及封闭式产品业务的显著增长，而欧洲监管趋严推动产品向新型设备转化。英美烟草最新加热烟草产品GloHilo系列在技术创新和轻便性上有显著提升，有望推动思摩尔国际进一步受益于市场份额增长。

此外，美国FDA加强电子烟产品审批，已批准34种雾化设备，公司在美国市场的换弹式产品收入持续增长。FDA对市场的"类烟草管理"趋势加速，预计将推动行业龙头获得更多市场份额。公司盈利预测显示，2024-2026年净利润有望从-219%增长至2494亿元，行业龙头优势明显。

分析指出，思摩尔国际作为全球雾化科技解决方案领导者，将在高监管环境下持续受益，维持“买入”评级。但新型烟草政策变动、监管变化以及销售和消费者拓展的不确定性仍是主要风险因素。