20181009-申万宏源-军工行业周报_外部局势凸显军工防御属性_坚定看好军工全年行情_10页_1mb

军工行业周报 20181009 总结

核心内容

2018年10月9日发布的军工行业周报指出，尽管上周申万国防军工指数下跌0.96%，但军工行业基本面持续改善，外部局势紧张进一步强化了其防御属性，因此坚定看好军工全年行情。

主要观点

1. 军工行业基本面改善

   • 军工行业需求迎来拐点，订单恢复性增长，龙头标的业绩增长确定。
   • 中长期来看，军工配置行情确定，行业基本面持续向好。

2. 军工行业防御属性显著

   • 军工行业与经济周期相关性较小，对外依存度极低，受外部制裁影响较小。
   • 随着外部局势紧张，军工行业具备较强的防御属性，配置价值凸显。

3. 外部局势紧张催化军工反弹

   • 美军及其盟友在南海地区的频繁活动加剧了地区紧张局势，强化了军工反弹预期。
   • 外部事件对军工行业产生积极情绪影响，推动其估值修复。

4. 军工行业估值处于低位

   • 当前军工行业估值为64倍，低于历史估值中枢72倍，仍处于配置底部。
   • 军工配置正当时，建议关注基本面改善、需求旺盛的龙头股。

关键信息

一周涨跌幅

• 上周申万国防军工指数下跌0.96%，跑输上证综指和创业板指。
• 领涨个股：
  • 鹏起科技（+12.94%）
  • 炼石有色（+8.28%）
  • 三力士（+4.86%）
  • 中航沈飞（+2.81%）
  • 中航电测（+2.66%）
• 领跌个股：
  • 全信股份（-6.77%）
  • 博云新材（-6.67%）
  • 中国应急（-6.50%）
  • 天海防务（-5.65%）
  • 航天晨光（-4.80%）

推荐投资组合

• 申万宏源军工投资组合：上周绝对收益为-1.29%，累计收益为17.30%。
• 相对表现：
  • 相对申万军工：上周超额收益2.59%，累计超额收益53.92%。
  • 相对沪深300：上周超额收益2.22%，累计超额收益23.87%。
• 推荐标的：中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航光电。

推荐组合说明

• 推荐组合将每周更新，以3个月为周期结算。
• 推荐公司均为申万宏源重点跟踪的上市公司，投资评级均为买入或增持。

估值表

公告速递

• 航天信息：拟转让控股子公司北京捷文科技股份有限公司60%的股权。
• 海洋王：发布2018年半年度报告更正公告。
• 中国海防：收到上交所关于重大资产重组的问询函。
• 航天通信：拟转让宁波中鑫毛纺集团有限公司69%股权。
• 中光防雷：部分限售股份解除限售，上市流通。
• 博云新材、全信股份、中国应急、天海防务、航天晨光等个股表现不佳。

新闻汇总

国外新闻

• 美军在南海地区频繁活动，引发中国强烈反对。
• 美国副总统称中国干涉美内政，中国外交部坚决反对。
• 日本研制超音速滑翔弹以加强离岛防卫。
• 美国向台湾出售3.3亿美元军售，中国要求撤销。
• 美军F-35B战机坠毁，飞行员跳伞逃生。

国内新闻

• 中国成功发射微厘空间一号试验卫星。
• 天宫二号将于2019年7月后受控离轨。
• 直19E型武装直升机通过整机鉴定审查。
• 中国第9批赴南苏丹维和部队全部部署到位。
• 全军持续开展群众性大练兵大比武活动。
• 中国航空工业FTC-2000G飞机首飞成功。

军工产业资讯

• 山西省军民融合发展推进大会举行，签署合作协议。
• 第三届中国军民两用技术创新应用大赛半决赛结束。
• 2018全国电子战大会在合肥召开。
• 中船集团发布高质量发展战略纲要。
• 中国电科组建太极子集团。
• 中核集团首个质子治疗示范工程开工。

风险提示

• 军费支出不达预期。
• 政策落地不达预期。
• 热点事件催化不达预期。

证券分析师承诺

本报告由韩强分析师撰写，他具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，并对内容负责。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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