20230731-首创证券-煤炭开采行业简评报告_顺周期布局煤炭_进可攻退可守_13页_653kb
报告摘要
煤炭行业简评报告总结
核心内容
本报告分析了2023年7月煤炭行业的市场表现、价格走势、库存变化及行业动态，并给出了投资建议与风险提示。整体来看，煤炭行业在当前环境下呈现结构性机会，特别是炼焦煤市场表现相对强势，而动力煤市场则面临价格承压与需求放缓的挑战。
主要观点
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行业评级：看好
2023年煤炭行业整体表现虽受宏观经济压力影响，但部分子板块如炼焦煤具备较强上涨动能，行业仍有布局机会。 -
动力煤市场：价格下跌，需求疲软
动力煤产地价格小幅下跌，港口库存持续回落，但电厂日耗减少，库存增加，整体需求表现较弱。供给端因煤矿专项整治及事故影响，供应有所收缩。 -
炼焦煤市场：价格走强，需求支撑明显
炼焦煤产地和港口价格均上涨，进口价格稳中有升。下游需求方面，焦炭提价落地，钢厂利润恢复，开工率维持高位，存在补库需求。同时，钢材出口增长为炼焦煤需求提供支撑。 -
估值水平：处于历史低位
截至2023年7月28日，煤炭板块市盈率（PE）为6.08倍，市净率（PB）为1.16倍，均处于A股全行业较低水平，具备一定估值优势。 -
投资建议：关注重点企业
推荐重点关注陕西煤业、山煤国际、山西焦煤、潞安环能等龙头企业，因其在行业周期中具备较强竞争力和基本面支撑。
关键信息
价格走势
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动力煤
- 大同南郊Q5500弱粘煤坑口价725元/吨，周环比下跌1.76%
- 陕西榆林Q5500烟煤末坑口价750元/吨，周环比下跌2.478%
- 内蒙东胜Q5200原煤坑口价664元/吨，周环比下跌0.15%
- 广州港Q6100神木块库提价1391元/吨，周环比持平
- 京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价863元/吨，周环比下跌1.93%
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炼焦煤
- 山西吕梁主焦煤市场价2000元/吨，周环比上涨9.29%
- 山西古交肥煤市场价1860元/吨，周环比上涨2.76%
- 京唐港山西产主焦煤库提价2150元/吨，周环比上涨6.44%
- 蒙古甘其毛都焦精煤场地价1630元/吨，周环比上涨3.16%
- 炼焦煤期货价格下跌1.10%，现货价格上涨9.29%，贴水幅度上升187元/吨
库存变化
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动力煤
- 北方港口库存合计2416万吨，周环比下降1.31%
- 长江口库存合计673万吨，周环比下降6.14%
- 广州港库存298.7万吨，周环比下降3.11%
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炼焦煤
- 100家样本独立焦化厂炼焦煤库存740.7万吨，周环比上涨2.31%
- 110家样本钢厂炼焦煤库存745.64万吨，周环比上涨1.12%
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焦炭
- 港口总库存209.5万吨，周环比上涨2.00%
国际煤价
- 欧洲ARA港报价97.5美元/吨，理查德RB报价95.2美元/吨，纽卡斯尔NEWC报价131.0美元/吨，三大港口煤炭价格均上涨。
行业动态
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政策影响
国家矿山安全监察局持续推进煤矿专项整治，全国煤矿隐患自查自改完成，重大事故隐患减少，对行业供应端形成一定约束。
国家发改委表示，2023年煤炭产量稳步增长，进口增加，供需总体平衡。8月高温热浪风险较高，预计用电需求增长，能源电力保供压力加大。 -
企业动态
- 山西焦煤：控股股东发行可交换公司债券，规模25亿元，票面利率0.01%。
- 新集能源：持股5%以上股东部分股份解除质押及再质押。
- 潞安环能：二级控股子公司恢复生产。
- 金能科技：为全资子公司提供担保，合同余额达741,000万元。
风险提示
- 稳增长政策不及预期
- 需求不振
- 煤价大幅下跌
投资建议
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股票投资评级
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
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行业投资评级
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现
重点推荐企业
- 陕西煤业
- 山煤国际
- 山西焦煤
- 潞安环能
分析师简介
- 翟绪丽：首席分析师，清华大学化工博士，6年实业经验，4年金融从业经验，曾就职于太平洋证券，2022年1月加入首创证券。
- 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验，2021年加入首创证券。
分析师声明
本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。
免责声明
本报告由首创证券股份有限公司制作，不保证其准确性或完整性。投资者应自行评估并结合自身需求进行投资决策，首创证券不对因使用本报告而产生的后果承担任何法律责任。
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