20190818-华泰证券-电力设备与新能源行业周报（第三十三周）_16页_653kb

行业周报（第三十三周）总结

核心内容概述

本报告为2019年8月18日发布的行业周报，重点分析了电力设备、新能源、风电、光伏及新能源车等行业的周行情及市场动态，并对相关子行业和重点公司进行了深入点评。整体来看，行业评级维持“增持”，认为光伏、风电及新能源车板块具有较好的增长潜力。

主要观点

• 大硅片推动平价上网：中环股份推出12英寸大硅片，有助于降低非硅成本，推动行业标准制定，提升制造企业收益。
• 新能源车需求仍在筑底：8月排产未明显好转，行业仍处于调整期，建议关注基本面改善的公司。
• 风电行业高景气度持续：招标量维持高位，下半年抢装预期明确，推荐龙头整机厂金风科技。
• 光伏产业链价格筑底：电池片价格已接近底部，单晶PERC电池价格稳定，等待国内竞价项目启动。
• 电力设备板块稳定增长：社会用电量小幅增长，山西多站融合示范工程竣工，推动信息设备需求。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

子行业观点

• 风电-增持：行业招标维持高位，看好下半年抢装，推荐金风科技。
• 光伏-增持：大硅片助推平价上网，电池片价格筑底，推荐星源材质、金风科技。
• 新能源车-增持：8月排产仍未明显好转，建议关注星源材质、欣旺达。
• 电力设备-增持：社会用电量小幅增长，推荐国电南瑞，关注岷江水电、林洋能源。

重点公司及动态

星源材质

• 产能扩张有序进行，干法隔膜进入三元电池厂供应链。
• 合肥星源开始量产，国轩高科加大采购。
• 海外客户占比有望进一步提升。
• 目标价区间为29.82~32.66元，维持“增持”评级。

金风科技

• 招标价格持续上行，预期毛利率迎来拐点。
• 招标量大幅提升，抢装预期明确。
• 2019-2021年EPS分别为0.91、1.11、1.34元。
• 目标价区间为16.38~18.20元，维持“买入”评级。

麦格米特

• 新兴业务快速成长，新能源车电控是亮点。
• 智能卫浴导入京东、小米等电商供应链。
• 半年报有望翻倍增长，推荐关注。
• 目标价区间为35~38元，维持“增持”评级。

宁德时代

• 全球动力电池巨头，首次覆盖，给予“增持”评级。
• 预计19-21年EPS分别为1.86、2.27、2.81元。
• 目标价区间为76.26~83.70元。

欣旺达

• 国内消费锂离子电池模组龙头，动力电池新星。
• 获得国际大客户雷诺定点项目。
• 目标价区间为17.25~18.63元，首次覆盖，给予“增持”评级。

当升科技

• 正极材料龙头，18年业绩大增，维持“增持”评级。
• 预计19-20年EPS分别为0.89、1.20元。
• 目标价区间为29.37~31.15元。

国电南瑞

• 电力二次设备龙头，推荐关注。
• 预计19-21年EPS分别为1.07、1.25、1.45元。
• 维持“买入”评级。

重点公司概览

行业动态

新能源车

• 大陆集团宣布向电动化转型，不再投资内燃机零部件。
• 中汽协数据显示，7月新能源汽车销量同比下降4.7%。
• 丰田计划2021年在中国设立电池工厂，年产能约10万块。
• 特斯拉计划年底在华增设超级充电站。
• 通用和大众计划加大纯电动汽车投资。
• 威马与泰国国家石油公司合作，推动智能电动汽车出口。
• 宝马在华新能源汽车销量同比增长超40%。
• 德国充电桩数量增长超50%，但需加快布局。

光伏

• 中环股份发布12英寸大硅片，推动平价上网进程。
• 辽宁计划三年内投产1GW光伏项目，目标2021年达510万千瓦。
• 国家发改委将建立促进清洁能源消纳的现货交易机制。
• 通威股份上半年净利润达14.5亿元，同比增长58%。
• 天龙光电因大硅片发布面临行业竞争压力。

风电

• 三一风机入围坦桑尼亚200MW风电项目，有望拓展非洲市场。
• 全球首款双馈三电平风机并网，引领技术升级。
• 中船重工海装在重庆推动风电产业集群发展。
• 风电产业链受抢装潮影响，上半年业绩普遍向好。

风险提示

• 新能源车产销量增长低于预期。
• 光伏装机增速低于预期，竞争加剧。
• 风电装机不达预期，弃风限电改善不及预期。

产业链数据更新

• 三元材料价格持续上涨，钴酸锂、电解钴、硫酸钴等产品价格也有所上升。
• 氢氧化锂价格略有下降。
• 电池片价格已接近底部，等待国内项目启动。
• 光伏组件价格稳定，但出口压力仍存。

总结

整体来看，本周电力设备和新能源板块呈现分化趋势，光伏、风电等子行业表现相对稳定，新能源车板块仍处调整期。重点推荐星源材质、金风科技、麦格米特、宁德时代等公司，认为其具备较强的成长性和盈利能力。同时，关注政策推动下的行业标准制定、技术升级及市场拓展机会。