20221218-国金证券-电力设备与新能源行业_价格波动仍在预期范围内_关注补库及排产回升时点_8页_1mb

新能源与电力设备行业总结

核心内容概述

新能源与电力设备行业近期表现受到市场情绪和行业基本面的双重影响。整体来看，行业面临价格下行压力，但部分子行业如风电、氢能与燃料电池展现出较强的景气度和增长潜力。行业研究机构维持“买入”评级，认为板块情绪低点是布局良机，未来季度内存在多个催化剂，包括业绩兑现、价格企稳、排产和出口数据环比转正等。

主要观点

光伏&储能

• 产业链价格持续下行，但节奏符合预期，有利于电池片及一体化组件企业Q4盈利。
• Q1组件订单饱满，价格合理，随着春节前补库和节后开工率回升，产业链价格有望企稳。
• 风险提示包括产业链价格竞争激烈程度超预期及传统能源价格趋势性大幅下行。

风电

• 2023年风电装机、招标、业绩兑现有望三高，国内海风平价加速，长期渗透率提升叠加周期性转向成长。
• 风电零部件龙头企业Q4业绩有望继续提升，建议关注海风相关产业链、高成长零部件及受益行业景气环节。

氢能与燃料电池

• 11月FCV装机量创历史新高，12月产销量有望超千辆，全年有望看向5千辆。
• 海外绿氢市场加速，中国电解水设备出口有望受益，建议关注电解槽企业、加氢站建设和燃料电池核心零部件企业。

电力设备与工控

• 推荐配电变节能改造、南网、电表、配网数字化等赛道。
• 工控板块国产化进程加速，建议关注龙头与下游结构性增长机遇。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：1643
• 沪深300指数：3954
• 上证指数：3168
• 深证成指：11295
• 中小板综指：11959

本周重要行业事件

• 中国能源局公布11月光伏风电新增装机数据，光伏累计新增装机65.71GW，同比+89%。
• 美国Q3新增光伏装机4.6GW，同比下降17%。
• 欧盟碳关税（CBAM）将涵盖氢气，推动电解水制氢发展。
• 通威、晶澳、隆基等企业扩大光伏组件产能。
• 亿华通通过港交所上市聆讯，中国石化成功实现PEM电解水制氢商业化。

价格波动情况

• 光伏产业链价格全线下跌，硅料、硅片、电池片跌幅较大，组件价格混乱。
• 11月光伏装机7.47GW，同比+35%，环比+32%。
• 风电1-11月新增装机22.52GW，同比下降9%；11月新增装机1.38GW，同比下降75%。
• 氢能方面，FCV装机量创历史新高，燃料电池核心零部件环节受益。

子行业推荐组合

光伏

• 阳光电源、通威股份、林洋能源、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、协鑫科技、TCL中环、金晶科技、奥特维、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、昱能科技、信义储电、福斯特、信义光能、福莱特（A/H）、大全能源（A/美）、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义能源。

储能

• 阳光电源、南都电源、上能电气、林洋能源、科陆电子、科士达、英维克、派能科技。

风电

• 东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份。

氢能

• 昇辉科技、美锦能源、京城股份、雄韬股份。

电力设备与工控

• 云路股份、望变电气、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、四方股份、良信股份、麦格米特、宏发股份、许继电气。

风险提示

1. 政策调整及执行效果低于预期。
2. 产业链价格竞争激烈程度超预期，可能导致盈利能力恶化。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供具备专业知识的投资者和投资顾问参考。报告中所载观点可能与其他类似研究报告或市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失承担任何责任。报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。