20190728-光大证券-跨市场电力设备新能源行业双周报：电动车排产低位，风电将迎投运高峰_10页_1mb

电动车排产低位，风电将迎投运高峰

核心内容概述

本报告为2019年7月28日发布的跨市场电力设备新能源行业双周报，重点分析新能源汽车和新能源发电行业（包括光伏与风电）的近期表现、市场数据、板块趋势及投资建议。报告指出，新能源汽车排产仍低迷，预计8月起逐步回升；光伏行业面临价格下调压力，但8月底竞价项目招标将拉动中游设备需求；风电行业景气度提升，下半年将迎投运高峰，建议关注上游制造环节及低估值龙头。

主要观点

新能源汽车板块

• 排产低迷：6月电动车销量环比增长46%，但7月产销数据预计环比大幅下跌。
• 短期复苏预期：8月起产业链排产有望逐步恢复，建议提前布局产业链龙头。
• 板块表现：本周新能源汽车板块上涨0.4%，其中璞泰来涨幅最大（8.4%），诺德股份跌幅最大（-10.9%）。
• 风险提示：新能源车补贴大幅退坡可能抑制产销量增速。

新能源发电板块

光伏行业

• 价格走势：单晶PERC电池片价格持续下调，市场报价1元/瓦；单晶硅片价格保持坚挺，供需格局良好。
• 需求预期：2019年约22GW竞价项目将在8月中下旬进入建设阶段，对中游产品价格形成支撑。
• 板块表现：本周光伏板块上涨4.2%，隆基股份涨幅最大（8.5%），三超新材跌幅最大（-22.0%）。

风电行业

• 装机数据：2019年1-6月全国新增风电装机909万千瓦，累计并网装机达到1.93亿千瓦。
• 发电量与弃风率：全国风电发电量同比增长11.5%，弃风率降至4.7%，同比改善。
• 行业景气度提升：部分风电零部件公司业绩预告显示高增长，风电运营商资本开支预计大幅上升，下半年投运高峰将至。
• 板块表现：本周风电板块下跌1.4%，天能重工涨幅最大（4.0%），华仪电气跌幅最大（-5.3%）。

重点公司建议

新能源汽车

• 推荐公司：恩捷股份、璞泰来、宁德时代等产业链龙头公司。

新能源发电

• 光伏推荐公司：隆基股份、通威股份、信义光能（H）、福莱特（H）、阳光电源、正泰电器。
• 风电推荐公司：金风科技（A+H）、日月股份、天顺风能、龙源电力（H）、华能新能源（H）、新天绿色能源（H）。

重点数据跟踪

新能源汽车

• 正极材料：三元正极材料价格走势（2017年以来）。
• 负极材料：负极材料价格走势（2017年以来）。

新能源发电

• 硅料与硅片价格：近一年多晶硅料、硅片价格走势。
• 电池片与组件价格：近一年电池片与组件价格走势。
• 原材料价格：铜、铝价格走势（2015年以来）。

风险分析

1. 弃风、弃光改善不达预期，能源局可能控制新增装机指标。
2. 光伏电站建设成本下降速度低于预期，可能影响投资运营商收益。
3. 新能源车补贴退坡，若车企应对不力，将抑制产销量增长。
4. 特高压与泛在电力互联网建设推进不及预期，影响相关企业订单与收入确认。

评级体系

行业与上证指数对比

• 7月22日-7月26日：沪深300指数上涨1.33%，电力设备与新能源行业上涨1.76%，跑赢大盘0.43个百分点。
• 子板块表现：一次设备上涨1.0%，二次设备上涨0.3%，光伏上涨4.2%，风电下跌1.4%。

报告来源与联系方式

• 分析师：殷磊、马瑞山、唐雪雯

• 联系方式：

  • 殷磊：021-52523802 / yinl@ebscn.com
  • 马瑞山：021-52523850 / mars@ebscn.com
  • 唐雪雯：021-52523825 / tangxw@ebscn.com

• 公司信息：光大证券股份有限公司，成立于1996年，全国性综合类股份制证券公司，拥有证券投资咨询业务许可。

• 版权声明：本报告版权仅归光大证券所有，未经书面许可，不得以任何形式转载、引用或使用。

附注

• 本报告基于假设分析，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。