20190722-国盛证券-建筑材料行业周报：Q2基金建材持仓比例略增，但仍低配_24页_2mb

报告摘要

建筑材料行业周总结

核心内容

本周建筑材料行业整体上涨 $-0.5%$，与上证综指相比，超额收益为 $-0.28%$，资金净流入额为-7.02亿元。Q2公募基金对建材行业的持仓比例略有增加，但整体仍处于低配状态。北方水泥股及细分龙头获得明显加仓，而南方龙头水泥股持仓变化不大。装饰建材板块整体小幅加仓，部分个股表现突出。

主要观点

水泥行业
- 全国水泥市场平均价格为422元/吨，周环比下降 $0.3%$，价格下跌区域主要集中在浙江、河南、重庆和青海等地，幅度为20-40元/吨；黑龙江哈尔滨价格上涨10元/吨。
- 随着雨水天气减少，7月中下旬水泥市场需求略有提升，价格跌幅范围和幅度缩小。
- 7月底8月初，水泥价格有望企稳回升，尤其在8月下旬。
- 全国水泥库存为 $62.8%$，周环比下降 $0.1%$，区域库存变化显著，其中泛京津冀地区库存增加 $1.0%$，两广地区库存增加 $1.5%$，长江中下游地区库存下降 $1.3%$。
- 北方水泥需求增长较好，区域差异逐渐收敛，京津冀区域表现尤为突出。
玻璃行业
- 全国建筑用白玻均价为1521元，周环比上涨4元，年同比下跌106元。
- 华北和东北地区生产线复产，增加了市场观望情绪。
- 行业库存为4091万重箱，周环比下降40万重箱，年同比上升890万重箱。
- 部分华北地区生产企业推出优惠政策，以促进资金回笼。
玻纤行业
- 下游市场需求未明显改善，厂家报价暂无调整，实际成交灵活。
- 电子纱价格稳定在8000元/吨左右，大客户可商谈。
- 随着新兴需求增长和中美贸易摩擦缓和，玻纤行业长期前景看好。
- 龙头企业如中国巨石、中材科技具备研发和生产规模优势，推荐关注。
装修改材行业
- 零售端承压，工程端增长较快。
- 龙头企业市占率较低，但具备品牌、渠道和资金优势，有望扩大市场份额。
- 推荐关注东方雨虹、伟星新材、北新建材等消费建材龙头企业。
- 市场波动收窄，推荐帝欧家居、坚朗五金等高成长性个股。

关键信息

基金持仓：Q2公募基金建材行业重仓持股占比为 $1.42%$，环比增加0.03pct，但仍处于历史低配水平。
区域表现：北方水泥需求增长明显，京津冀区域水泥价格有望回升。
价格与库存：水泥价格整体下行，但跌幅缩小；玻璃价格略有回升，库存下降。
未来展望：中短期基建链条可能带来超额收益，中长期看好细分龙头。
风险提示：宏观政策反复，汇率大幅贬值。

重点推荐标的

股票代码	股票名称	评级
000786	北新建材	买入
002798	帝欧家居	买入
000401	冀东水泥	买入
002271	东方雨虹	买入
002791	坚朗五金	买入
603033	三维股份	买入
002398	建研集团	增持
600720	祁连山	增持
600449	宁夏建材	增持
000672	上峰水泥	-