20190722-兴业证券-2019年Q2基金持仓家电板块详解_7页_473kb

报告摘要

家电行业基金持仓分析及投资建议（2019年Q2）

核心内容

2019年第二季度，家电行业基金持仓比例环比上升1.26个百分点，达到5.98%，显示市场对家电板块的信心有所回升。基金持仓主要以业绩为导向，整体呈现超配趋势，接近2018年初水平。分析师认为，随着下半年基本面回暖和估值处于历史低位，家电行业有望开启主升浪。

主要观点

白电板块：受南方多雨凉夏影响，空调需求低迷，但下半年预期良好，基金持仓比例延续反弹态势，达到5.35%。
- 格力电器：受益于混改，Q2持仓比例上升0.74个百分点，近四季度分别为2.22%、1.99%、2.07%、2.81%。
- 美的集团：受益于Q2空调降价促销及小天鹅吸收合并，持仓比例上升0.85个百分点，近四季度分别为1.36%、1.22%、1.24%、2.09%。
- 海尔智家：受益于业务稳中向好，持仓比例小幅上升0.08个百分点，近四季度分别为0.56%、0.36%、0.33%、0.41%。
- 海信家电：Q2持仓比例下降，近四季度分别为0.11%、0.04%、0.04%、0.00%。
黑电板块：市场关注度较低，基金持仓比例处于低位，略有下调。
- 海信电器：持仓比例保持平稳，近四季度分别为0.03%、0.01%、0.01%、0.01%。
- TCL集团：重组后持仓比例小幅下落，近四季度分别为0.01%、0.01%、0.02%、0.01%。
厨电板块：基金持仓比例有所下降，主要因苏泊尔增速放缓。
- 老板电器：静待一二线市场回暖，持仓比例小幅回落0.02个百分点，近四季度分别为0.02%、0.02%、0.12%、0.10%。
- 华帝股份：盈利回升带动持仓比例触底反弹，近四季度分别为0.22%、0.12%、0.11%、0.14%。
- 苏泊尔：业绩增速放缓，持仓比例从Q1的0.26%回调至Q2的0.20%。
- 九阳股份：持仓比例基本持平，近四季度分别为0.01%、0.01%、0.02%、0.02%。
小家电板块：基金持仓比例明显下落，主要因奥佳华增速放缓。
- 新宝股份：持仓比例稳步上升，近四季度分别为0.01%、0.03%、0.06%、0.06%。

关键信息

投资建议：
- 推荐超配大白马，看多白电龙头。
- 首推：美的集团（空调销售表现突出）。
- 推荐：格力电器（混改提升估值）。
- 推荐：海信家电、海尔智家（潜在家电补贴政策利好冰箱条线）。
- 推荐：老板电器（一二线地产复苏带动厨电回暖）。
风险提示：
- 中美贸易摩擦出现新变数。
- 南方连续强降雨。
- 龙头企业可能在8月打响价格战。
- 地产需求进一步低迷。
- 消费需求进一步收缩。