20250826-山西证券-鲁西化工-000830.SZ-营收稳健增长_盈利水平有望触底回升_5页_404kb

鲁西化工（000830.SZ）业绩与投资分析

核心内容

1. 业绩综述
   公司2025年上半年营收同比增长5%至147.4亿元，净利润同比下降34.8%，扣非净利润下降幅度更大。主要原因为产品价格下滑，以及化工新材料、化肥等板块收入增长未能有效支撑利润。然而，三季度产品价格降幅已开始收窄，预计未来盈利水平有望回升。

2. 未来展望
   在“反内卷”和供给侧优化政策背景下，行业竞争可能进一步规范化，有望遏制低价无序竞争。分析师预计，2025-2027年公司净利润将持续增长，2025年净利润下降9%，2026-2027年年增长率保持在50%以上。

3. 财务指标
   较2024年，公司预计毛利率为13.5%，净利率5.3%。2026年、2027年预计ROE分别为12.5%和14.4%，估值PE从12.5倍进一步下降至7倍。

4. 风险提示
   主要风险包括原材料价格波动、经济复苏不及预期、产品价格下降及环保风险。

投资建议

山西证券维持“买入-B”评级，认为公司在政策利好及需求改善预期下具备成长潜力。