20220127-安信证券-食品饮料_Q4基金持仓分析_食品饮料整体持仓回落_个股持有分化_7页_549kb

报告摘要

Q4 基金持仓分析总结

核心内容

2021年第四季度，基金对食品饮料板块的持仓比例继续回落，从Q3的8.34%降至7.77%，表明市场对食品饮料行业的配置意愿有所降低。白酒和食品股的持仓比例均出现下滑，但部分个股表现出较强的吸引力，基金持仓数量和比例有所提升。

主要观点

食品饮料整体持仓回落：食品饮料板块在基金重仓股中的配置比例从2020年Q4的10.38%逐步回落至2021年Q4的7.77%，显示出投资者对板块的偏好减弱。
白酒持仓下降：2021Q4白酒重仓持仓比例为6.50%，环比减少0.42pct。参考白酒市值占A股（剔除银行石油石化）的比重为5.85%，白酒仍处于超配状态，但超配幅度缩小至0.65pct。
食品股持仓下降：乳品、食品综合、调味发酵品、肉制品的基金重仓持仓比例分别下降至0.51%、0.18%、0.08%、0.02%，显示食品细分领域配置意愿有所下降。
基金重仓股中食品饮料标的数量：Q4基金重仓股中食品饮料板块共占5席，分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒和伊利股份。其中，茅台持仓比例保持稳定，五粮液和老窖排名上升，伊利股份持仓排名上升。
个股持有基金数分化明显：白酒板块中，茅台、老窖、舍得等个股基金持有数增加，而汾酒、洋河、古井等则有所减少；食品板块中，洽洽食品、双汇发展基金持有数增加，而伊利、海天、绝味、安井等则明显减少。
投资建议：2022年食品饮料板块的投资关键点包括消费场景复苏、政策刺激大众消费、以及部分大众品的高利润弹性。重点推荐区域白酒如今世缘、古井贡酒、洋河股份，关注老白干酒、口子窖、伊力特；高端白酒五粮液静待批价回暖；大众品方面，推荐洽洽食品、青岛啤酒，关注安琪酵母、安井食品、千禾味业、涪陵榨菜，以及绝味食品。

关键信息

白酒持仓：
- 贵州茅台：持仓比例2.57%，环比上升0.03pct。
- 五粮液：持仓比例1.21%，环比下滑0.20pct。
- 泸州老窖：持仓比例1.01%，环比上升0.14pct。
- 山西汾酒：持仓比例0.65%，环比下降0.13pct。
- 洋河股份：持仓比例0.41%，环比下降0.11pct。
- 舍得酒业：持仓比例0.44%，环比上升0.14pct。
- 古井贡酒：持仓比例0.47%，环比下降0.17pct。
食品持仓：
- 伊利股份：持仓比例0.47%，环比下降0.01pct。
- 洽洽食品：基金持有数增加85.3%。
- 双汇发展：基金持有数增加132.7%。
- 海天味业、绝味食品、安井食品：基金持有数分别下降9.3%、50.1%、57.1%。
啤酒板块：
- 青岛啤酒：基金持有数增加49家，持股数量增加16.1%。
- 重庆啤酒：基金持有数增加11家，持股数量下降10.8%。
- 华润啤酒：基金持有数增加14家，持股数量增加31.9%。

风险提示

疫情反复：可能对消费场景复苏产生不利影响。
宏观经济放缓：可能影响整体消费能力和行业增长。
行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间。

投资评级

领先大市-A：维持评级，认为食品饮料板块具备配置价值。
重点推荐股票：
- 今世缘（603369）：目标价72.00元，买入-A。
- 古井贡酒（000596）：目标价240.00元，买入-A。
- 洋河股份（002304）：目标价225.00元，买入-A。
- 贵州茅台（600519）：目标价2400.0元，买入-A。
- 五粮液（000858）：目标价290.00元，买入-A。
- 山西汾酒（600809）：目标价362.00元，买入-A。
- 泸州老窖（000568）：目标价288.00元，买入-A。
- 洽洽食品（002557）：目标价64.20元，买入-A。
- 青岛啤酒（600600）：目标价112.00元，买入-A。
- 安井食品（603345）：买入-A。
- 千禾味业（603027）：增持-A。
- 涪陵榨菜（002507）：目标价39.36元，买入-A。