20260531-华泰期货-黑色建材周报_高价资源消化不畅_合金期货震荡回落_8页_1mb

高价资源消化不畅，合金期货震荡回落

核心内容总结

一、市场概况

• 硅锰期货：截至5月29日收盘，硅锰期货主力2607合约收于5976元/吨，周环比下跌4元/吨，盘面呈现低位震荡态势。
• 硅铁期货：截至5月29日收盘，硅铁期货主力2607合约收于5826元/吨，周环比下跌60元/吨，跌幅约1.55%。

二、硅锰市场分析

1. 价格与市场表现

• 硅锰现货市场偏弱运行，北方工厂报价集中在5780-5880元/吨，南方市场报价5900-5950元/吨。
• 部分华东及南方钢厂定价在承兑含税到厂6020-6030元/吨，但采购量偏少。

2. 供应端

• 本周硅锰企业开工率31.93%，周环比增加0.44%。
• 日均产量25657吨，周环比微降30吨，整体供应保持相对稳定。

3. 需求端

• 本周五大钢种硅锰需求约12466吨，五大钢材周产环比小幅下行。
• 硅锰需求缺乏弹性增长空间。

4. 库存端

• 63家独立硅锰企业样本全国库存量36.25万吨，周环比减少8500吨。
• 但同比增加约15.6万吨，库存仍位于近年来同期最高值。

5. 供需逻辑

• 供应小幅回落，需求疲软，库存仍处五年绝对高位。
• 锰矿进口保持高位，成本支撑减弱，短期震荡运行。
• 后期需关注中东局势、锰矿发运及减产情况。

三、硅铁市场分析

1. 价格与市场表现

• 硅铁现货市场平稳运行，72硅铁自然块现金含税出厂5500-5550元/吨，75硅铁价格报5900-6000元/吨。
• 低价货源相对紧缺，高价资源成交不畅。

2. 供应端

• 本周硅铁企业开工率29.83%，周环比增加0.55%。
• 日均产量15771吨，环比增加340吨，供给端小幅回升。

3. 需求端

• 本周五大钢种硅铁需求为20324吨，周环比增长4.26%。

4. 库存端

• 60家样本企业库存连续四周环比增加，周增4090吨至75280吨，与去年同期基本持平。

5. 供需逻辑

• 硅铁产量处于相对高位，潜在矛盾不断累积，库存压力逐渐显现。
• 市场对能耗、碳排放等政策有一定预期，价格易受扰动。
• 短期震荡运行，后期关注能源价格和硅铁产量变化。

四、策略建议

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种：无
• 跨期：无

五、风险提示

• 锰矿发运情况
• 库存变化
• 硅锰产量提升
• 电价变化
• 产区政策调整

六、图表概览

• 图1：硅锰主力合约收盘价（日度）
• 图2：硅铁主力合约收盘价（日度）
• 图3：内蒙古硅锰主力合约基差
• 图4：宁夏硅铁主力合约基差
• 图5：硅锰开工率（周度）
• 图6：硅锰产量（周度）
• 图7：硅铁开工率（周度）
• 图8：硅铁产量（周度）
• 图9：247家钢厂高炉日均铁水产量（周度）
• 图10：五大材产量（周度）
• 图11：硅锰五大材需求量（周度）
• 图12：硅铁五大材需求量（周度）
• 图13：硅锰63家样本企业库存（周度）
• 图14：硅锰63家样本企业库存：内蒙古（周度）
• 图15：硅铁60家样本企业库存（周度）
• 图16：硅铁60家样本企业库存：宁夏（周度）
• 图17：锰矿港口库存（周度）

七、本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

八、联系方式

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房