> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：供需持续承压，玻碱区间震荡 ## 核心内容概述 本报告分析了玻璃和纯碱市场的近期走势，指出两者均处于区间震荡状态，主要受到供需关系、行业利润及市场情绪的影响。玻璃和纯碱的供需均呈现疲软态势，库存水平偏高，企业利润承压，市场整体缺乏明确方向。 --- ## 主要观点 ### **玻璃市场** - **价格走势**：本周玻璃主力合约2609受基本面疲软和投机情绪影响，震荡运行。现货成交价格小幅下滑，交投氛围一般，以刚需为主。 - **供应情况**：浮法玻璃行业平均开工率70.07%，环比微增0.2个百分点；平均产能利用率72.54%，环比上升0.25个百分点。整体日熔量仍处于低位。 - **需求情况**：深加工订单有所好转，但同比仍处低位；地产疲软导致终端需求低迷，光伏玻璃需求也因行业亏损而收缩。 - **库存情况**：全国浮法玻璃样本企业总库存7682.3万重箱，环比增加0.48%，同比增加13.54%。折库存天数34.6天，与上期持平。 - **供需逻辑**：玻璃产能小幅回升，但整体仍偏低，行业大面积亏损，企业无集中检修安排。市场库存偏高，压制价格反弹空间。燃料成本形成底部支撑，但上行空间受限。 ### **纯碱市场** - **价格走势**：纯碱主力合约2609震荡盘整，现货报价随市场波动，成交以刚需为主，价格环比持平。 - **供应情况**：国内纯碱产量71.60万吨，环比下降1.48%；综合产能利用率75.59%，环比下降1.13%。部分装置进入检修阶段，但整体产能仍处于高位。 - **需求情况**：地产疲软导致浮法玻璃日熔量低位徘徊，光伏行业亏损加剧，冷修增多，需求明显收缩。 - **库存情况**：纯碱企业库存169.70万吨，环比下降4.45%，同比增加4.48%。库存绝对量仍处历史高位。 - **供需逻辑**：纯碱供应边际收缩，但整体产能仍高，库存高位回落但压制反弹空间。下游需求疲软，高出口缓解部分压力，但无法解决实质性供需矛盾。 --- ## 关键信息 ### **市场趋势** - 玻璃和纯碱均呈现震荡走势，缺乏明确趋势方向。 - 期货价格受多空博弈影响，现货成交以刚需为主，价格小幅下滑。 ### **供应端** - **玻璃**：浮法玻璃行业开工率和产能利用率略有回升，但整体仍处于低位。 - **纯碱**：产量环比下降，产能利用率下降，但整体产能仍处于高位，部分装置检修。 ### **需求端** - **玻璃**：深加工订单好转，但同比低位；光伏玻璃需求收缩。 - **纯碱**：下游需求疲软，光伏和地产拖累明显。 ### **库存情况** - **玻璃**：库存同比大幅增加，折库存天数稳定，去库节奏偏慢。 - **纯碱**：库存环比下降，但同比上升，仍处历史高位。 ### **价差分析** - 玻璃1-5价差、5-9价差、9-1价差波动较大，反映市场对不同合约的预期存在分歧。 - 纯碱1-5价差、5-9价差、9-1价差亦呈现波动，但未形成明显趋势。 ### **持仓与仓单** - 玻璃单边持仓量和仓单数量均有所波动，但整体维持在较高水平。 - 纯碱单边持仓量和仓单数量同样波动，但未出现明显集中或分散趋势。 --- ## 策略建议 - **玻璃**：震荡策略，关注基本面和库存变化。 - **纯碱**：震荡策略，注意供需变化及出口数据影响。 - **跨品种与跨期**：无明确建议。 --- ## 风险提示 - **宏观数据**：如房地产、光伏产业政策变化。 - **光伏产业投产**：可能影响纯碱需求。 - **纯碱出口数据**：出口好转可能缓解库存压力。 - **浮法玻璃产线复产冷修情况**：影响供应端变动。 --- ## 图表概览 - **图1**：浮法玻璃5mm市场价格 - **图2**：纯碱沙河重碱市场价 - **图3**：玻璃基差 - **图4**：纯碱基差 - **图5-7**：玻璃不同合约价差 - **图8-10**：纯碱不同合约价差 - **图11-12**：玻璃与纯碱仓单数量 - **图13-14**：玻璃与纯碱单边持仓量 - **图15-18**：玻璃与纯碱产量及需求 - **图19-20**：浮法玻璃与光伏玻璃日熔量 - **图21-24**：玻璃与纯碱厂内及社会库存 - **图25-26**：玻璃与纯碱生产毛利 --- ## 本期分析研究员 - **邝志鹏**：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171 - **余彩云**：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310 - **刘国梁**：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505 - **邢亚文**：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137 --- ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **官方网址**：www.htfc.com