20260531-国信期货-铁合金月报_煤电支撑较强_铁合金夏季看涨_13页_1mb

国信期货铁合金月报总结

核心内容

2026年6月，锰硅和硅铁预计将继续呈现震荡偏强的走势。其中，硅铁的上涨确定性更高，行情有望持续强于锰硅。整体来看，锰硅和硅铁均受到成本支撑的影响，且供需格局偏弱，但价格下行空间有限。

主要观点

• 锰硅走势：

  • 供需双弱，但成本支撑坚实。
  • 供给端，行业自律减产仍在持续，新增产能投放节奏温和，短期供给压力有限。
  • 需求端，地产和钢材市场疲软，难以大幅改善。
  • 夏季煤电需求攀升，叠加煤炭安全检查，煤电价格预计震荡走强，进一步压缩锰硅生产利润，限制价格下行空间。
  • 整体来看，6月锰硅将依托成本线宽幅震荡，震荡重心逐步上移，走势偏多。

• 硅铁走势：

  • 成本支撑持续强化，电价改革和煤价震荡走强对价格形成支撑。
  • 供给端整体偏低，需求端形成双向支撑，金属镁产量高增持续释放刚需，出口利润修复可能带动出口需求回暖。
  • 硅铁价格处于低位，基差合理，基本面边际改善趋势明确，6月震荡上行行情有望延续。

关键信息

一、市场行情回顾

• 锰硅期货：

  • 2026年3月上涨后，4月回落至5月中旬探底，5月下旬价格回升。
  • 2月底最低5714元/吨，3月底最高6720元/吨，5月21日最低5832元/吨，5月29日涨至5992元/吨。
  • 4、5月后企业减产，对成本支撑减弱，但5月下旬跌至低位后企稳。

• 硅铁期货：

  • 2026年3、4月冲高回落，4月中旬后震荡回升。
  • 2月底最低5452元/吨，3月最高6196元/吨，4月21日最低5616元/吨，5月29日涨至5888元/吨。
  • 波动略小于锰硅，且4、5月走势强于锰硅。

二、供需分析

(一) 政策面影响

• 南非将锰、铁矿石、铬铁矿和煤列为“极关键矿产”，推动相关产业发展。
• 中国发布《关于深化煤电容量电价机制改革的指导意见（2026年版）》。
• 锰系合金企业落实节能减排措施，全国月度自发减排量预计达22.10万吨，年度预计达265.20万吨。

(二) 锰硅供给

• 2026年初锰硅生产平稳，4月后迅速回落。
• 4月全国综合开工率30.02%，环比下降4.97%。
• 4月全国产能1938930吨，产量732353吨，环比下降15.34%。
• 2026年内蒙新增产能投产245.67万吨，2027年预计投产36.79万吨。

(三) 锰硅需求

• 钢筋（螺纹钢）产量整体偏弱，4月产量同比下降13.4%，1-4月累计产量同比下降13.5%。
• 钢材库存从低位回升至高位，钢材压力逐步增加，但政策性减产概率不大。
• 锰硅需求受建材需求疲软影响，呈现下行趋势。

(四) 硅铁生产利润

• 2026年1—5月煤价先跌后涨，硅铁成本上升，生产利润偏低。
• 自备电厂利润和工业用电利润均处于偏低水平，但5月后有所回升。

(五) 硅铁产量

• 硅铁产量偏低，但4月有所回升。
• 4月全国综合产能利用率56.34%，环比增加2.95%。
• 4月产量467584吨，环比增加5.52%，同比增加6.24%。

(六) 硅铁需求

• 硅铁出口量4月为29091.322吨，环比下降32.14%，同比下降18.22%。
• 1-4月累计出口12.79万吨，较25年同期增加7.3%。
• 金属镁产量高增，成为硅铁需求的重要支撑，4月产量约9.65万吨，同比增长29.18%。

图表说明

• 锰硅期货指数周K线：展示锰硅价格波动情况，5月29日涨至5992元/吨。
• 硅铁期货指数周K线：展示硅铁价格波动情况，5月29日涨至5888元/吨。
• 锰矿进口报价及港口现货报价：显示锰矿价格走势，2026年5月港口库存516万吨，同比上升22.8%。
• 锰硅产量：展示锰硅产量变化，4月产量730,000吨，同比减少9.13%。
• 硅铁产量：展示硅铁产量变化，4月产量470,000吨，同比增加6.24%。
• 硅铁出口：展示硅铁出口量变化，4月出口29,091.322吨，同比减少18.22%。
• 粗钢产量：展示粗钢产量变化，4月产量8363万吨，同比下降2.8%。

总结

2026年6月，锰硅和硅铁均受到成本支撑影响，呈现震荡偏强的走势。硅铁上涨确定性更高，市场表现有望强于锰硅。尽管需求端有所疲软，但金属镁需求增长和出口利润修复为硅铁提供了支撑。整体来看，6月硅铁价格震荡上行概率较大，而锰硅则预计依托成本线宽幅震荡，震荡重心逐步上移。