20260523-广发期货-甲醇周报_21页_4mb
报告摘要
甲醇周报总结
核心内容概述
本报告为广发期货研究所发布的甲醇市场周报，提供近期市场动态、供需数据、价格走势及策略建议。报告指出，甲醇市场在2025年5月23日呈现出供应端收缩、需求端小幅增长的格局，港口库存去库显著，对价格形成支撑。同时，报告提及地缘冲突对市场的影响，以及原油价格对甲醇远期合约的支撑作用。
主要观点
供应端
- 国产利润高位：中国甲醇产量维持高位，但近期有所收缩。
- 进口锐减：进口量在近端大幅减少，叠加国产收缩，导致总供应量明显回落。
- 未来预期：预计进口将在下周集中到港，同时国内装置复产，供应压力将有所回升。
需求端
- 需求小幅增加：需求端呈现小幅增长，但增量绝对值小于供应减量。
- 需求刚性减弱：需求增长有所放缓，市场情绪受到一定影响。
市场情绪与变量
- 地缘冲突：伊朗装置及航运问题成为市场核心变量，影响供应稳定性。
- 盛虹停车计划：对内地市场情绪产生显著影响，导致近端合约锚定内地价格。
价格走势
- 港口库存：港口去库幅度显著，货源流通偏紧，支撑价格。
- 供需数据：根据上下游装置开停理论测算，供需类数据整体预计下跌至负值。
- 远期合约：远期合约受到原油偏强支撑，价格走势偏强。
关键信息
价格预测与趋势
- 近端合约：受盛虹停车及港口去库影响，近端合约价格偏强。
- 远期合约：原油价格维持高位，对远期合约形成支撑，价格走势偏强。
- 反套走势：由于近端合约价格偏强，远期合约偏弱，导致盘面呈现反套走势。
策略建议
- 正套策略：建议进行6-9正套或91正套操作。
数据概览
供应与需求预测（单位：吨）
| Month | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1/1 | 2500 | 2700 | 2400 | 2600 | 2800 | 2300 |
| 2/1 | 2600 | 2800 | 2500 | 2700 | 2900 | 2400 |
| 3/1 | 2700 | 3000 | 2600 | 2800 | 3100 | 2500 |
| 4/1 | 2800 | 3200 | 2700 | 2900 | 3300 | 3500 |
| 5/1 | 2900 | 3400 | 2800 | 3000 | 3500 | 3700 |
| 6/1 | 3000 | 3600 | 2900 | 3100 | 3700 | 3900 |
| 7/1 | 3100 | 3800 | 3000 | 3200 | 3900 | 4100 |
| 8/1 | 3200 | 4000 | 3100 | 3300 | 4100 | 4300 |
| 9/1 | 3300 | 4200 | 3200 | 3400 | 4300 | 4500 |
| 10/1 | 3400 | 4400 | 3300 | 3500 | 4500 | 4700 |
| 11/1 | 3500 | 4600 | 3400 | 3600 | 4700 | 4900 |
| 12/1 | 3600 | 4800 | 3500 | 3700 | 4900 | 5100 |
供应与需求变化（单位：吨）
| Month | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1/1 | ~2300 | ~2400 | ~2500 | ~2400 | ~2300 | ~2100 |
| 2/1 | ~1900 | ~2500 | ~2600 | ~2400 | ~2300 | ~2100 |
| 3/1 | ~2100 | ~3000 | ~2700 | ~2500 | ~2400 | ~2300 |
| 4/1 | ~2300 | ~3100 | ~2800 | ~2600 | ~2500 | ~3000 |
| 5/1 | ~2500 | ~3200 | ~2900 | ~2700 | ~2600 | ~3100 |
| 6/1 | ~2400 | ~3100 | ~2800 | ~2600 | ~2500 | ~3000 |
| 7/1 | ~2300 | ~3000 | ~2700 | ~2500 | ~2400 | ~2900 |
| 8/1 | ~2400 | ~3100 | ~2800 | ~2600 | ~2500 | ~3000 |
| 9/1 | ~2500 | ~3200 | ~2900 | ~2700 | ~2600 | ~3100 |
| 10/1 | ~4000 | ~3300 | ~3000 | ~2800 | ~2700 | ~3200 |
| 11/1 | ~3500 | ~3400 | ~3100 | ~2900 | ~2800 | ~3300 |
| 12/1 | ~3300 | ~3500 | ~3200 | ~3000 | ~2900 | ~3400 |
价格波动（单位：元/吨）
| Month | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1/1 | ~1150 | ~1250 | ~1100 | ~1180 | ~1180 | ~1150 |
| 2/1 | ~1180 | ~1280 | ~1120 | ~1200 | ~1200 | ~1180 |
| 3/1 | ~1200 | ~1300 | ~1150 | ~1220 | ~1220 | ~1200 |
| 4/1 | ~1250 | ~1350 | ~1180 | ~1250 | ~1250 | ~1350 |
| 5/1 | ~1200 | ~1300 | ~1150 | ~1200 | ~700 | ~1300 |
| 6/1 | ~1150 | ~1250 | ~1100 | ~1150 | ~750 | ~1250 |
| 7/1 | ~1180 | ~1280 | ~1120 | ~1180 | ~1350 | ~1350 |
| 8/1 | ~1200 | ~1300 | ~1150 | ~1200 | ~750 | ~1350 |
| 9/1 | ~1250 | ~1350 | ~1200 | ~1250 | ~750 | ~1350 |
| 10/1 | ~1300 | ~1400 | ~1250 | ~1300 | ~750 | ~1350 |
| 11/1 | ~250 | ~1450 | ~1300 | ~1350 | ~750 | ~750 |
| 12/1 | ~1350 | ~1480 | ~1350 | ~1400 | ~850 | ~850 |
产能利用率（中国，周）
| Month | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1/1 | 75.00 | 78.00 | 76.00 | 82.00 | 88.00 | 90.00 |
| 2/1 | 76.00 | 79.00 | 77.00 | 85.00 | 90.00 | 91.00 |
| 3/1 | 77.00 | 80.00 | 78.00 | 86.00 | 91.00 | 92.00 |
| 4/1 | 78.00 | 81.00 | 79.00 | 87.00 | 92.00 | 93.00 |
| 5/1 | 79.00 | 82.00 | 80.00 | 88.00 | 93.00 | 94.00 |
| 6/1 | 80.00 | 83.00 | 81.00 | 89.00 | 94.00 | 95.00 |
| 7/1 | 81.00 | 84.00 | 82.00 | 90.00 | 95.00 | 96.00 |
| 8/1 | 82.00 | 85.00 | 83.00 | 91.00 | 96.00 | 97.00 |
| 9/1 | 83.00 | 86.00 | 84.00 | 92.00 | 97.00 | 98.00 |
| 10/1 | 84.00 | 87.00 | 85.00 | 93.00 | 98.00 | 99.00 |
| 11/1 | 85.00 | 88.00 | 86.00 | 94.00 | 99.00 | 100.00 |
| 12/1 | 86.00 | 89.00 | 87.00 | 95.00 | 100.00 | 101.00 |
总结
2025年5月甲醇市场供应端收缩，进口锐减，导致总供应明显回落。需求端小幅增加，但增长幅度有限，整体呈现供大于求的局面。港口库存去库显著，货源流通偏紧，对价格形成支撑。地缘冲突（伊朗装置及航运）是当前市场的重要变量，同时盛虹停车计划对内地情绪产生影响，使得近端合约锚定内地价格，而原油偏强对远期合约形成支撑，导致盘面呈现反套走势。策略上建议进行6-9正套或91正套操作，以应对未来可能的供应压力回升及需求变化。
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