20260523-国联期货-甲醇周报_弱需求+低进口_港库去化_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容

2026年5月23日发布的国联期货甲醇周报分析了甲醇市场的近期走势、价差、库存、供应、需求及进口情况。整体市场呈现震荡走势，港口库存持续去化，而需求端则因传统下游开工率季节性回落和MTO装置检修而边际走弱。

主要观点

1. 行情回顾

• 期货走势：MA2609合约本周收于2927元/吨，周涨幅0.69%。
• 现货价格：太仓甲醇价格为3187元/吨，环比上涨52元/吨；鲁北、鲁南、内蒙甲醇价格分别为3045元/吨、3010元/吨、2707元/吨，环比分别上涨105元/吨、98元/吨、45元/吨。
• 价差：MA9-1价差收于122元/吨，环比上涨36元/吨；跨区价差方面，江苏-内蒙价差为477元/吨，环比上涨5元/吨；鲁南-太仓价差为-130元/吨，环比上涨20元/吨。

2. 运行逻辑

• 需求端：传统下游加权开工率环比回落至低位，MTO利润压缩至低位，若原料到港进一步收紧，可能触发MTO阶段性负反馈。
• 供应端：5月甲醇产量预估为790.57万吨，海外开工率同比维持低位。
• 进口量：5月进口量预计为32万吨，6月环比或小幅回升，但同比仍处于低位。
• 库存：港口库存已进入去化阶段，低到港量推动库存连续两周明显下降，预计后续仍可能持续去库，但需关注伊朗发船恢复可能带来的边际扰动。

3. 推荐策略

• MA2609参考区间：2500-3500元/吨。
• MA9-1价差参考区间：50-200元/吨，建议做扩头寸持有。

4. 风险点

• 霍尔木兹海峡通行情况：可能影响国际运输及供应。
• MTO装置大面积停车：可能导致需求进一步萎缩。
• 宏观风险：需关注整体市场环境变化。

关键信息

1. 成本端

• 成本对甲醇价格呈利多影响，大秦线发运稳定，环渤海港口库存低位微增，优质现货偏紧。
• 国际煤价高位，印尼出口管控延续，海运费用坚挺，进口煤到岸成本居高，内外价差倒挂扩大。
• 内陆产地安监趋严，产能释放受限，化工、建材刚需支撑煤价稳中有升。

2. 供应端

• 检修与重启情况：5月15日至5月21日，精益化工等四套装置（共137万吨/年）检修，鄂能化等五套装置（共410万吨/年）重启。
• 甲醇产量：5月预估产量为790.57万吨。
• 海外供应：伊朗ZPC装置或重启，但海外开工率同比维持低位。

3. 进出口

• 进口量：5月进口量或大幅下滑，6月环比小幅回升，但同比仍处于低位。
• 出口量：4-6月出口量在35万吨左右，同比大幅增长。
• 市场传闻：伊朗两套装置重启，若发船节奏加快，远月进口量可能边际抬升。

4. 库存

• 港口库存：本周港库环比大幅去库，主要由低到港量推动，预计后续仍可能持续去库。
• 企业库存：整体偏低，迎峰度夏补库预期提前发酵，下游按需采购但挺价意愿强。
• MTO原料库存：样本企业原料库存下降，需关注MTO装置停车风险。

5. 需求端

• 传统下游开工率：季节性回落，叠加MTO装置检修，整体需求边际走弱。
• 待发订单量：甲醇企业待发订单量波动，需关注后续订单变化。
• 甲醇制烯烃产量：5月产量为27.0万吨，需求端承压。

价差分析

1. 太仓基差

• 太仓基差为300元/吨，环比上涨73元/吨。

2. MA1-5价差

• 价差为150元/吨，环比上涨100元/吨。

3. MA5-9价差

• 价差未提供具体数据。

4. MA9-1价差

• 价差为122元/吨，环比上涨36元/吨。

5. 跨区价差

• 太仓-内蒙价差：5月29日为500元/吨，环比上涨150元/吨。
• 临沂-太仓价差：5月29日为-250元/吨，环比上涨150元/吨。
• 江苏-河南价差：5月1日为350元/吨，环比上涨150元/吨。
• 鲁北-内蒙价差：未提供具体数据。

供应与需求动态

1. 供应端

• 西北地区：多个装置处于检修或长期停车状态，部分装置即将重启。
• 华北地区：蔺鑫、山西阳煤丰喜等装置检修或重启。
• 华中地区：鹤壁煤化工装置检修，但产量未大幅下降。
• 西南地区：云天化、江油万利等装置检修。
• 华南地区：中海油装置检修。
• 华东地区：上海华谊、中安联合等装置检修或重启。

2. 需求端

• 传统下游开工率：季节性回落，需求支撑偏弱。
• MTO装置：盛虹石化MTO装置停车检修，可能影响需求。

数据来源

• 数据来源包括Wind、卓创、钢联、国联期货研究所等。

结论

• 甲醇市场整体处于震荡状态，需求端受季节性因素及MTO装置检修影响，整体偏弱。
• 港口库存持续去化，但需关注伊朗发船节奏变化对进口量的影响。
• 成本端支撑较强，价格易涨难跌，上行趋势未改。
• 价差方面，MA9-1价差维持在122元/吨，建议做扩头寸持有。
• 需关注霍尔木兹海峡通行情况、MTO装置恢复情况及宏观风险。