20240507-东吴期货-甲醇专题报告_弱预期与强现实的博弈_5页_894kb

甲醇专题报告总结

供应方面：

• 煤制甲醇利润快速扩张至约500元/吨，显著抑制上游厂家春检意愿，春检规模较往年同期明显偏小，检修力度不足。
• 非伊装置停车导致国际甲醇开工率下降，预计非伊货源减量，但进口合约货成交和运力配合下，进口量和到港量可能逐步回升。伊朗货源装船速度已恢复常态，进口压力回升，边际驱动偏空。

需求方面：

• 传统需求进入季节性淡季，如甲醛等产品加工利润走低，需求表现疲软。
• 新兴需求如MTO工厂对高价甲醇抵触强烈，加之中期检修延期，装置亏损幅度大，新兴需求对价格支撑弱。

库存和成本方面：

• 内地和港口库存维持低位，库存环比减少，提供了现实支撑。
• 动力煤日耗逐步见底回升，预计煤价反弹，进一步支撑甲醇价格。

结论：

• 市场呈现弱预期与强现实博弈，短期进口压力上升，但春检不足和需求淡季限制中长期空头操作。
• 推荐逢高沽空09合约，但价格可能抵抗式下跌，投资者应控制持仓，风险偏好低者可视右侧信号布局空单。
• 关注点包括伊朗甲醇装置运行、装船动态及沿海MTO检修情况。

风险点包括：春检力度超预期、港口累库不及、进口不足以及煤炭价格大幅反弹。期市有风险，投资需谨慎。