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甲醇市场分析总结（2025/3/11）

核心内容

甲醇市场近期表现偏强，但利多因素已基本兑现，市场后期将更多关注伊朗装置重启及进口量回归的影响。整体市场在供应端和需求端均有所调整，价格走势受到多重因素影响，包括国内检修计划、海外供应变化、下游需求回升等。

主要观点

• 甲醇价格走势：上周甲醇价格反弹，月差也小幅走高，整体表现偏强。短期MTO装置重启叠加内地需求支撑，对甲醇价格形成明显支撑。
• 供应情况：国内甲醇开工率继续回落，主要煤制装置开工率下降，2月底开始陆续检修，3、4月供应仍有减量。海外方面，伊朗装置开工率仍偏低，近期阶段性寒潮和天然气价格偏高，导致重启时间或推迟。
• 需求端：传统下游（如醋酸、甲醛和MTBE）开工率继续回升，MTO需求也有所回升，尤其是宁波富德和兴兴MTO装置的重启。
• 库存变化：港口库存转为去库，华东MTO装置重启和进口量减量是主要支撑因素。内地库存则维持偏低水平，表现偏紧。
• 利润情况：煤制甲醇利润继续回升，天然气制和焦炉气制利润持稳。MTO利润回落，当前利润处于中性偏低水平。

关键信息

供应分析

• 国内供应：截至3月6日，全国甲醇装置开工率为71.6%，其中煤制开工率77.6%，焦炉气制54.3%，天然气制48.6%。
• 新增检修计划：包括内蒙古新奥、荣信、宁夏畅亿等装置，部分计划在3月中旬以后重启。
• 海外供应：伊朗装置多数仍在检修，重启预期兑现将对进口量产生影响，但短期进口量仍偏低，有增量预期。

需求分析

• 传统下游：甲醛、MTBE和醋酸开工率回升，传统需求仍有韧性。
• MTO需求：宁波富德和兴兴MTO装置重启，带动需求回升，但近期烯烃采购量回落，抑制部分需求。
• 采购情况：MTO样本企业库存回落，传统下游库存小幅增多，内地成交表现较好。

库存与港口动态

• 港口库存：上周港口库存104.1万吨，较前一周减少1.8万吨，港口开始去库。
• 内地库存：内地库存处于近年来最低水平，表现偏紧。
• 进口到港量：3月6日至3月23日进口船货到港量预计在28.4万-29万吨，短期仍偏低。

价差与基差

• 基差：华东05基差走强，主要由于MTO装置重启导致现货市场企稳走高。
• 月差：5-9月差走强，港口去库预期支撑，但短期预计价差偏弱，需关注做扩价差机会。

平衡表

• 产量与消费量：甲醇总产量和消费量均有所波动，MTO需求和传统需求均有回升。
• 过剩量：本期过剩量为6万吨，较前一周有所减少，显示市场供应趋紧。

结论

甲醇市场在短期内受到MTO装置重启和内地需求支撑的影响，价格偏强。然而，随着利多因素基本兑现，后期市场将更加关注伊朗装置重启及进口量回归的兑现情况。港口库存有望迎来拐点，但内地库存仍偏紧。投资者可关注正套机会，等待海外供应回归带来的偏空影响。