20230827-国信期货-甲醇月报_供需双增_甲醇或偏强震荡_12页_2mb

甲醇月报分析总结

摘要

8月国内甲醇市场延续偏强震荡走势，主要原因包括供应恢复不及预期、国内库存累积缓慢对内地价格形成支撑，以及需求端逐步恢复且进入旺季前的供需平衡预期。预计9月甲醇将维持偏强震荡。

供应情况

1. 开工率与产量

   • 国内整体装置开工负荷72.2%，环比上涨。
   • 8月产量约600万吨，环比增长46万吨。
   • 9月预计开工率进一步上升，受检修计划减少支持。

2. 库存状况

   • 内地库存未显著累积，西北厂家库存处于中等偏低水平。
   • 沿海地区库存达10705万吨（环比小幅累积3万吨）。

3. 进口情况

   • 进口利润走高后，因美金成本增加，进口套利窗口关闭。
   • 8月进口抵港量下调至130万吨，预计9月到港量约68万吨。

需求分析

1. MTO需求提升

   • 截至8月底，MTO装置开工率约79.9%，外采装置开工率78.99%。
   • 江苏斯尔邦装置重启，宁夏宝丰三期MTO投产将带动需求提升。

2. 传统下游恢复

   • 下游需求稳中向好，部分传统需求较去年淡季表现“淡季不淡”。
   • 醋酸利润修复明显，二甲醚、MTBE利润维持高位。

价格走势

• 甲醇期货主力合约01合约8月上涨约5%，现货涨幅3%-9%不等。
• 内地价格坚挺，港口基差震荡下行，套利窗口部分打开。
• 国际市场价格普遍上涨：中国主港CFR价格涨95%，欧洲涨8%，中东上涨明显。

结论与操作建议

• 供需预计： 供应端恢复不及预期，库存未充分累积，9月可能逐步平衡。
• 趋势判断： 甲醇预计维持偏强震荡。
• 操作建议： 关注进口情况和下游需求变化，把握供需平衡转折点前的交易机会。

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