20240514-国海证券-嘉诚国际-603535.SH-点评报告_连续中标希音公司合同_成长逻辑不断兑现_5页_239kb

嘉诚国际（603535）研究报告分析与总结

投资目标

国海证券分析师祝玉波表示，维持对嘉诚国际的“增持”评级。预计2024-2026年营业收入和归母净利润持续增长，2024年业绩将出现较大增长，估值区间逐步收窄。

公司动态与业务进展

• 中标希音大额合同：嘉诚国际年内第四次中标跨境电商平台Shein的质检外包项目，按完整会计年度测算，预计该合同年度营业收入将超过公司2023年营业收入的10%。显示公司在跨境电商物流服务领域的持续认可和扩展服务能力。
• 产能布局：截至2023年底，已为全球四大跨境电商平台提供近百万平方米仓储服务。海南多功能数智物流中心已封顶，预计为未来业务增长提供产能支撑。

投资逻辑与财务预测

• 成长属性：随着跨境电商物流需求加速，新产能快速去化将进一步贡献业绩增长。
• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为1530亿、1757亿、1960亿元；归母净利润分别为281亿、325亿、375亿元，对应PE分别为1493倍、1291倍、1119倍，估值逐步向合理区间回归。

风险提示

• 国际贸易形势不稳定、跨境电商政策风险
• 仓库投产及产能利用率不及预期
• 行业周期波动风险（如家电等行业）
• 信息系统运行风险

公司估值与财务数据概览

总结

嘉诚国际作为跨境电商物流服务龙头，订单持续落地与产能扩张驱动业绩释放。建议投资者把握业务增长确定性，谨慎评估宏观与行业风险。