20180910-山西证券-食品饮料行业周报_中秋旺季催化_估值回落配置价值明显_10页_1mb

报告摘要

本周食品饮料行业整体表现不佳，沪深300指数下跌1.71%，而食品饮料行业下跌2.41%，跑输大盘0.7个百分点，在28个申万一级行业中排名第26。尽管如此，分析师认为当前白酒板块估值回落至20倍上下，具备配置价值，继续看好白酒及大众消费品板块。

白酒行业表现：2018年上半年白酒企业业绩整体靓丽，但分化明显。中档白酒加速增长，高端白酒保持稳定，次高端有所回落。部分酒企预收账款回落、应收票据提升，引发市场对后期需求的担忧。
马太效应显著：名酒品牌集中与消费升级形成正向循环，推动行业向好。白酒具备传统消费和刚需属性，长期趋势积极。
中秋旺季预期：随着中秋旺季的到来，市场信心有望回升，白酒板块估值回落，具备投资机会。
大众消费品趋势：消费升级与预期通胀利好行业龙头，建议关注食品饮料行业中的龙头企业。

整体表现：食品饮料行业下跌2.41%，跑输沪深300指数。
细分领域表现：
- 肉制品涨幅最大，上涨2.59%。
- 葡萄酒上涨1.38%，其他酒类上涨1.08%。
- 乳品跌幅最大，下跌6.28%，其次是食品综合（-2.28%）和白酒（-2.10%）。
领涨个股：华统股份（+12.19%）、恒顺醋业（+5.32%）、莫高股份（+4.28%）、盐津铺子（+3.78%）。
估值情况：食品饮料板块动态市盈率为25.83，位于行业上游。调味发酵品估值最高（43.58），啤酒（38.79）次之，黄酒（33.75）排名第三；白酒（24.01）、肉制品（18.92）、软饮料（16.62）估值最低。

白酒价格：
- 五粮液（52度，500ml）零售价为1018元/瓶。
- 洋河梦之蓝（M3，52度，500ml）零售价为499元/瓶。
- 泸州老窖（52度，500ml）零售价为218元/瓶。
猪肉价格：
- 22个省猪肉均价为20.49元/千克，同比下降3.39%。
- 生猪均价为13.48元/千克，同比下降8.24%。
- 仔猪均价为25.90元/千克，同比下降30.66%。
奶价：
- 我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格为3.42元/公斤。

汾酒集团：营业收入同比增长444.01%，原酒产量同比增长35.08%，成品酒产量同比增长357.99%。
长城酿造集团：申请破产重整，资产负债率高达188.54%。
舍得酒业：推出四款“舍得智慧名言限量纪念酒”，全国限量生产4万余套。
茅台新品：43度“喜宴”酒将于9月10日首发，售价暂定为999元/瓶。
永利威汾酒：在京东拍卖中以865.3万元成交，创中国白酒线上拍卖新纪录。
饮料酒产量：2018年1-7月饮料酒产量同比增长0.76%，其中白酒产量增长3.32%，啤酒增长0.49%，葡萄酒下降1.72%。
京东市场份额：在白酒、啤酒、葡萄酒三大酒类中，京东市场份额均居第一。
汾酒海外布局：宣布在加拿大建设清香型白酒酒庄，项目年产600吨机械化酿酒。
三只松鼠：“巨型零食”成为爆款，月销10万件。
方便面行业：2018年上半年销量增长4.5%，销售额增长8.6%，行业前三市场占有率近80%。
茅台与阿里战略合作：马云再次到访茅台，加深双方合作。
上市公司公告：
- 今世缘拟5.5亿元增资旗下投资公司。
- 舍得酒业已回购股份602万股，支付资金总额为1.6亿元。
- 千禾味业董事长增持公司股份20万股。
- 双汇发展证券事务代表辞职。
- 伊力特拟挂牌转让子公司49%股权。

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上。
- 增持：相对强于市场表现5%以上。
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
- 减持：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现。
- 中性：行业与整体市场表现基本持平。
- 看淡：行业弱于整体市场表现。