20220918-德邦证券-食品饮料行业周报_中秋国庆平稳落地_展望四季度速冻与烘焙旺季机会_17页_2mb

食品饮料行业周报总结（20220913-20220916）

核心内容

本报告分析了食品饮料行业的市场表现、投资要点、重点数据追踪、公司公告及行业要闻，对各细分行业的发展趋势与投资机会进行了评估。整体来看，行业在疫情后逐步恢复，消费场景回暖，部分板块如白酒、啤酒、速冻食品等表现良好，但部分子行业仍面临挑战。

主要观点

• 白酒行业：消费持续恢复，头部酒企仍有增长空间。尽管中秋动销期较往年分散，但综合中秋国庆两节，白酒行业仍有望实现平稳增长。茅台批价下跌，可能与中秋发货有关，高端白酒配置价值显著，次高端品牌仍处于上升周期。安徽市场节日期间消费氛围良好，300元价位升级较快。

• 啤酒行业：动销顺畅，3季度利润有望持续释放。7、8月高温天气及低基数效应推动销量增长，同时包材价格下降改善成本压力。

• 软饮料行业：消费场景恢复刺激需求，包材价格回落带来成本压力缓解。农夫山泉与东鹏饮料等龙头表现强劲，预计全年营收和利润仍有增长潜力。

• 调味品行业：需求与成本双重压力下，行业弱复苏。但中报后业绩有望修复，长期来看，龙头公司仍具备复苏潜力。

• 速冻食品行业：维持高景气，B端需求恢复带动增长。安井食品等龙头公司布局预制菜，通过自产、代工、收购多渠道提升竞争力。

• 休闲食品行业：双节带动两波销售高峰，渠道拓展效果初显，成本压力缓解，基本面持续改善。

• 卤制品行业：疫情后修复弹性较大，绝味食品等公司门店恢复，单店表现有望提升。

• 冷冻烘焙行业：需求逐步恢复，成本压力释放，立高食品等公司通过新品与渠道拓展挖掘增长空间。

关键信息

投资建议

• 白酒板块：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒企；次高端关注山西汾酒、酒鬼酒、水井坊；地产酒关注古井贡酒、洋河股份、今世缘、老白干酒、迎驾贡酒、口子窖。
• 啤酒板块：短期关注重庆啤酒、华润啤酒；中长期关注燕京啤酒、青岛啤酒。
• 其他酒饮板块：预调酒、能量饮料关注百润股份、东鹏饮料、农夫山泉。
• 调味品板块：关注涪陵榨菜、海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业。
• 乳制品板块：关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业。
• 速冻食品板块：推荐安井食品，关注三全食品、千味央厨。
• 卤制休闲板块：关注洽洽食品、绝味食品、周黑鸭、甘源食品、盐津铺子、劲仔食品。
• 冷冻烘焙板块：关注立高食品、南侨食品、千味央厨。

市场表现

• 本周食品饮料行业整体下跌 $2.49%$ ，跑赢沪深300指数 $3.03%$ 。其中，啤酒板块涨幅最大（+1.43%），其他酒类板块跌幅最大（-5.12%）。
• 食品饮料板块整体估值34.01x，高于沪深300（11.45x）。

资金动向

• 北向资金持续持仓，前三大活跃个股为贵州茅台、海天味业、五粮液。
• 涪陵榨菜获增持最多，安井食品减持最多。

重点数据追踪

• 白酒：飞天茅台一批价3070元，环比下跌4.81%；八代普五一批价980元，环比持平。
• 啤酒：7月啤酒产量同比上升10.80%。
• 葡萄酒：7月产量同比下跌16.70%。
• 乳制品：生鲜乳价格环比上涨0.49%，婴幼儿奶粉价格小幅下跌。
• 肉制品：生猪价格环比上涨1.29%，猪肉价格环比上涨1.01%。
• 原材料：豆粕价格环比上涨4.38%，箱板纸、瓦楞纸价格保持稳定。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 市场竞争加剧
• 提价不及预期

行业要闻

• 五粮液成为第19届中国-东盟博览会纪念酒和指定白酒。
• 汾酒·献礼版玻汾加速全国化市场布局。
• 抖音电商对酒类目进行专项治理，规范平台经营。
• 中国酒业协会发布白酒相关团体标准。

公司重要公告

• 安琪酵母：新增产能，投资增加。
• 妙可蓝多：减持计划未完成。
• 金字火腿：发布员工持股计划。
• 千味央厨：回购注销限制性股票。
• 三全食品：调整行权目标。
• 中炬高新：粤财信托减持完成。
• 麦趣尔：收到半年报问询函。
• 三只松鼠：控股股东与一致行动人关系解除。
• ST皇台、ST西发：延期回复问询函。

总结

食品饮料行业在疫情后逐步恢复，消费场景回暖推动需求增长，部分子行业如白酒、啤酒、速冻食品、冷冻烘焙等表现良好。尽管部分行业仍面临成本压力与需求波动，但整体趋势向好，龙头公司具备较强的复苏能力。投资建议聚焦于高端白酒、啤酒、调味品、乳制品、速冻食品等板块，同时需警惕宏观经济、食品安全、市场竞争等风险因素。