20180910-中国银河-食品饮料行业周报_1-7月酒制造业主营收入同增6.24__25页_1mb

食品饮料行业周报总结（2018年09月10日）

一、核心内容概述

2018年1-7月，中国酒制造业主营业务收入同比增长6.24%，饮料酒产量同比增长0.76%。白酒、啤酒、葡萄酒收入分别增长6.27%、6.53%和4.95%，但葡萄酒产量下降1.72%。整体来看，酒类企业收入增长主要得益于价格提升，而非产量增长。

国家市场监督总局抽检103家婴幼儿配方食品企业，251批次产品全部合格，表明国产奶粉市场环境改善，行业规范性增强。同时，法国葡萄酒供货价四年来首次下调，但市场预计中秋国庆旺季将支撑价格走势。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现与估值分析

• 行业表现：上周SW食品饮料指数下跌2.41%，年初至今下跌14.60%，但板块表现优于沪深300。
• 子板块表现：肉制品涨幅最大（2.59%），乳品跌幅最大（-6.28%）；年初以来，调味发酵品仍上涨11.37%，其余子板块均收跌。
• 估值情况：截至2018年9月7日，SW食品饮料市盈率为25.31倍，市净率为4.84倍，均低于历史平均水平，但高于美日欧市场。
• 国际比较：国内食品饮料板块估值高于国际水平，主要由于成长性较好，资本市场给予较高估值。

2. 行业基本面分析

• 白酒行业：中报业绩普遍良好，部分公司如水井坊、老白干酒等利润增速超过100%。白酒行业进入新一轮上升期，提价增利趋势明显，品牌营销和新零售发展迅速。
• 乳制品行业：预计平稳发展，关注三四线城市渗透率提升及细分品类（如酸奶、巴氏奶）增长。
• 食品综合行业：竞争地位稳固、成长性较好的公司值得关注，如克明面业、三全食品。
• 饮料制造行业：整体表现优于食品加工，尤其是白酒板块，业绩增长亮眼。

3. 投资建议

• 进攻型组合：推荐水井坊、山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业。
• 稳健型组合：推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液、克明面业。
• 重点关注：老白干酒、千禾味业、伊利股份、三全食品。
• 中秋国庆旺季：推荐一线白酒品种（贵州茅台、五粮液、洋河股份）及食品加工细分成长股（克明面业）。

4. 风险提示

• 行业需求变弱、宏观及政策风险、食品安全风险等。

三、行业数据与市场动态

1. 食品饮料行业数据

• A股总市值：471,168.46亿元
• 流通A股市值：379,595.50亿元
• SW食品饮料指数市盈率：22.42倍（中报）
• SW食品饮料指数市净率：5.01倍（中报）
• SW食品饮料指数市销率：4.07倍（中报）

2. 国内重点产品价格

• 53度飞天茅台：零售价1499元/瓶，周环比和月环比持平，年同比上涨15.40%。
• 52度五粮液：零售价1099元/瓶，年同比上涨13.42%。
• 52度国窖1573：零售价1099元/瓶，周环比上涨25.03%，年同比上涨22.25%。

3. 市场动态

• 婴幼儿奶粉市场：新国标意见稿发布，市场规范性提升，龙头企业受益。
• 葡萄酒市场：国内消费疲软，但进口数据强劲，增长4.4%。
• 啤酒市场：国内产量增长0.49%，但增速较低。
• 白酒市场：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一线品牌表现稳健，部分二三线品牌增长潜力大。

四、公司重要公告

• 今世缘：5.5亿元增资旗下投资公司。
• 克明面业：累计回购0.125%股份，支付金额495.46万元。
• 维维股份：控股股东股份解除质押。
• 千禾味业：董事增持股份。
• *ST皇台：收到执行裁定书及限制消费令，面临暂停上市风险。
• 舍得酒业：累计回购2.61%股份，支付金额2.33亿元。
• 金种子酒：非公开发行股票申请通过发审会。
• 来伊份：收到上交所问询函，需说明半年度报告问题。

五、重点事件与未来展望

• 9月10日：多家公司召开股东大会，包括百润股份、好想你等。
• 市场展望：食品饮料板块基本面未恶化，中秋国庆消费旺季将支撑板块表现，存在投资机会。
• 国际动态：汾酒计划在加拿大建设清香型白酒酒庄，推动国际化。
• 行业趋势：国内食品饮料板块估值较高，但基本面良好，具备长期投资价值。

六、附录信息

• 行业数据：包含A股、港股、国际食品饮料巨头的业绩与估值数据。
• 指数行情：SW食品饮料指数、沪深300、上证综指等表现。
• 个股表现：涨跌幅前十个股数据。
• 图示：包括行业估值、价格走势、市场表现等图表。

七、分析师信息

• 周颖：食品饮料行业分析师，执业证书编号S0130511090001。
• 朱艺泓：食品饮料行业分析师，执业证书编号S0130518090001。

八、评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 评级标准基于未来6-12个月的预期回报率与市场平均水平的对比。

九、免责声明与联系信息

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