20250923-华鑫证券-溯联股份-301397.SZ-公司事件点评报告_传统主业相对稳健_液冷业务持续推进_5页_337kb

溯联股份（301397.SZ）投资分析总结

关键数据

• 当前股价：46.88元
• 总市值：73亿元
• 2025上半年营收：6.68亿元，同比增长26.30%
• 净利润：6776.25万元，同比下降4.43%

投资要点

1. 营收增长，净利润下滑：传统汽车用尼龙管路业务增长，但毛利率下降2.74pct至21.68%，同时销售、管理、研发费用同比分别增加61.04%/29.56%/34.75%，导致净利润承压。
2. 毛利率与费用影响：汽车流体管路及总成毛利率同比下降4.01pct至20.66%，新业务投资及市场开拓开支显著。
3. 传统主业稳健，新品类增长：汽车尼龙管路单车价值量有望由440元增至1200元（增长173%），2023-2027年尼龙管路市场规模CAGR为9.46%。
4. 积极拓展液冷业务：成立子公司溯联智控，已开发液冷产品并拓展客户，具备成为第二增长曲线潜力。
5. 盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为1.73亿、2.41亿、2.99亿元，对应PE分别为42、30、24倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 液冷产品与客户拓展速率不达预期
• 原材料价格波动及市场竞争加剧