20260511-国贸期货-_烧碱周报（SH）_美伊冲突情绪缓和_烧碱期货区间震荡_21页_1mb

烧碱周报（SH）总结

核心内容概述

本报告为2026年5月11日发布的烧碱周报，由国贸期货能源化工研究中心撰写，分析了近期烧碱市场的供需、价格、库存、利润及宏观环境等关键因素，并提供了投资策略建议。

主要观点及策略概述

供给端

• 烧碱折百产量：本周产量为88.33万吨，环比增加0.09%。
• 开工负荷率：全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为90.68%，环比提升0.09个百分点。
• 区域差异：山东地区开工负荷略有下降，而西北地区开工负荷上升。

需求端

• 氧化铝开工：有所下滑，非铝需求疲软。
• 粘胶短纤行业：产能利用率上涨1.79%，山东部分装置检修但西北地区负荷提升。
• 印染行业：浙江和绍兴地区开机率分别为52.50%和52.22%，同比分别下降7.08%和7.78%。

库存情况

• 液碱库存：样本企业厂库库存为57.16万吨，环比下调0.14%，同比上升37.48%。
• 区域库存变化：西北、华北、华东库容比下降，华中、东北、华南、西南库容比上升。
• 具体库存：华中地区库存减少7.74%，华东地区库存减少29.87%。

基差与估值

• 基差：当前主力合约基差为-214元/吨，盘面价格升水。
• 估值：现货价格处于中位，主力合约升水，整体估值偏空。

宏观环境

• 美伊冲突：情绪缓和，氯碱工厂停产不及预期，对市场影响中性。

投资观点

• 趋势判断：市场整体呈现震荡趋势，建议保持观望，谨慎追空。
• 风险关注：液氯价格变动、电价政策变动、全球经济衰退。

周度数据回顾

价格走势

• 烧碱期货价格：2089.0元/吨，环比上涨3.11%。
• 山东32碱价格：1875.00元/吨，持平。
• 山东50碱价格：1030.00元/吨，持平。
• 江苏32碱价格：800.00元/吨，环比下跌6.98%。
• 江苏48碱价格：1600.00元/吨，持平。
• 内蒙99碱价格：2600元/吨，持平。
• 50-32碱价差：185元/吨，持平。
• 烧碱05-09价差：-206元/吨，环比上涨39.19%。
• 烧碱09-01价差：-248元/吨，环比上涨31.91%。
• 近月基差：-214元/吨，环比下跌41.72%。

持仓情况

• 总持仓量：下降，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

产量与开工率

• 全国烧碱产量：83万吨，环比下降1.19%。
• 全国烧碱开工率：82.5%，环比下降1.20%。
• 区域产量：
  • 山东：83.00万吨，环比下降0.36%。
  • 华北：29万吨，环比下降1.37%。
  • 西北：21万吨，环比下降4.94%。

利润情况

• 氯碱利润：整体下行，山东氯碱利润为368.23元/吨，环比下降29.64%。
• 西北氯碱利润：866.75元/吨，环比下降3.41%。
• 液氯价格：山东地区液氯均价上涨至400元/吨。

下游需求分析

氧化铝

• 开工率：76.3%，环比上升0.91%。
• 库存：累库，库存量为60.46万吨。
• 价格：山东氧化铝价格回落，广西、河南、山西氧化铝价格也呈现回落趋势。
• 利润：氧化铝利润较差，但尚未出现大幅减产。

非铝需求

• 印染行业：开机率偏低，整体市场开工偏弱。
• 粘胶短纤：产能利用率90.53%，环比上升1.79%。
• 订单天数：维持在低位，显示市场需求疲软。

液氯下游情况

• 环氧丙烷开工率：数据未提供。
• 氯化石蜡开工率：数据未提供。
• 环氧氯丙烷开工率：数据未提供。
• PVC开工率：山东和西北地区均处于低位，显示下游需求疲软。

投资团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队共有6名成员，专业背景涵盖金融学、统计学和化工等领域，具有丰富的产业基本面和期现研究经验。团队成员在三大商品交易所均有研究覆盖，并多次在主流期货媒体发表文章，获得多项荣誉，如上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。

风险提示

• 主要风险：液氯价格波动、电价政策变动、全球经济衰退。

结论

整体来看，烧碱市场在美伊冲突情绪缓和的背景下呈现区间震荡态势。供给端有所恢复，但需求端仍偏弱，库存压力较大，利润承压，期货市场表现中性。建议投资者保持谨慎，关注液氯价格和电价政策的变动，同时留意全球经济形势对市场的潜在影响。