> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱周报（SH）总结 ## 核心内容 本周烧碱市场在美伊冲突情绪缓和的背景下，整体呈现区间震荡态势。烧碱期货价格在震荡中保持平稳，现货市场则因供需变化和成本因素表现出一定的波动。 ## 主要观点及策略概述 ### 影响因素分析 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | |----------|------|----------| | 供给 | 中性 | (1) 本周检修减少，产量上升，国内烧碱产量环比上涨0.3万吨至85万吨；<br>(2) 中国10万吨及以上烧碱样本企业产能利用率85.7%，环比+1.1%；<br>(3) 美伊冲突导致沿海氯碱工厂原料短缺，存在减产预期。 | | 需求 | 中性 | (1) 氧化铝开工下滑，非铝需求疲软；<br>(2) 粘胶短纤行业产能利用率下降；<br>(3) 浙江地区印染企业开机率有所上升，但同比仍偏弱；<br>(4) 1-2月液碱出口量同比减少19.5%。 | | 库存 | 偏空 | (1) 20万吨及以上液碱样本企业厂库库存环比上涨0.94%，同比上升8.44%；<br>(2) 华东、华中地区库存上升，西北、华北、华南库存下降。 | | 基差 | 中性 | 主力合约基差在8附近，盘面价格平水。 | | 利润 | 偏空 | 原辅料和能源成本稳定，但烧碱价格上涨，液氯周均价上调，氯碱利润整体上行；<br>山东液氯价格下降，区域利润略有下滑。 | | 估值 | 偏空 | 现货价格低位，盘面绝对价格中性。 | | 宏观政策 | 中性 | 美伊冲突影响扩大化，乙烯法PVC工厂原料短缺，部分工厂计划停产或减产。 | | 投资观点 | 看多 | 后续存在大幅减产预期。 | ### 交易策略 - **单边**：暂无 - **套利**：暂无 - **风险关注**：液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退 ## 主要周度数据变动回顾 | 数据项 | 最新 | 上周 | 涨跌（幅） | |--------|------|------|------------| | 期货价格（元/吨） | 2242.0 | 2242.0 | 0.00% | | 山东32碱价格（元/吨） | 2250.00 | 2218.75 | 1.41% | | 山东50碱价格（元/吨） | 1290.00 | 1400.00 | -7.86% | | 中国产量（万吨） | 86 | 85 | 1.29% | | 氧化铝开工（%） | 80.72 | 82.58 | -2.25% | | 粘胶短纤开工（%） | 87.13 | 89.36 | -2.50% | | 氯碱利润（元/吨） | 621.8380254 | 654.6108131 | -5.01% | | 山东氯碱利润（元/吨） | 621.8380254 | 654.6108131 | -5.01% | | 液碱库存（万吨） | 53.03 | 52.0 | 1.92% | | 32-50碱价差（元/吨） | 330 | 612.5 | -46.12% | | 50-99碱价差（元/吨） | 1070.00 | 750.00 | 42.67% | | 纯碱-液碱价差（元/吨） | -646.88 | -646.88 | 0.00% | | 外贸-内贸价差（元/吨） | 552.544 | 208.83 | 164.59% | ## 烧碱供需基本面数据 ### 产量与开工率 - **国内烧碱产量**：本周国内烧碱产量为86万吨，环比上涨1.29%。 - **区域产量**：山东、湖北部分检修设备重启，带动本地负荷提升；下周暂无明确检修计划，预估行业负荷86%附近。 - **开工率**：中国10万吨及以上烧碱样本企业产能利用率85.7%，环比+1.1%；粘胶短纤行业产能利用率87.13%，环比-2.23%。 ### 库存情况 - **液碱库存**：20万吨及以上样本企业厂库库存53.03万吨，环比+0.94%。 - **区域库存**：华东、东北库存上升，西北、华北、华南库存下降，华中、西南库存持稳。 ### 电价与成本 - 电力价格区间震荡，煤炭价格稳定，原辅料和能源成本保持平稳。 - 烧碱价格上涨，液氯价格上调，氯碱利润整体上行。 ## 下游需求分析 - **氧化铝需求**：开工率有所修复，但库存持续累库，利润较差。 - **非铝需求**：整体疲软，印染行业开机率偏弱，依赖零散订单。 - **粘胶短纤**：产能利用率下降，行业库存增加。 ## 氧化铝市场动态 - 港口铝土矿库存增加，供应过剩。 - 铝土矿几内亚进口量增加，进一步加剧市场供应压力。 ## 液氯下游表现 - 环氧丙烷、氯化石蜡、环氧氯丙烷、PVC等下游行业开工率反弹，但部分工厂因原料短缺面临减产或停产风险。 ## 国贸期货能源化工研究中心 - 团队成员6人，涵盖金融学、统计学、化工等领域。 - 具有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。 - 多次在主流期货媒体发表文章，获得交易所多项荣誉，如上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。 ## 风险提示 - 液氯价格波动 - 轮储政策变动 - 全球经济衰退 ## 投资建议 - **看多**：受美伊冲突影响，后续存在减产预期，可能推动烧碱价格上涨。 ## 附录 - 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。 - 投资者需自行判断报告内容是否符合其投资目标与风险承受能力。 - 本报告仅向特定客户推送，未经许可不得引用、转载或向第三方传播。