> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱周报（SH）总结 ## 核心内容概述 本周烧碱期货整体呈现震荡下跌趋势，主要受到美伊冲突情绪缓和及下游需求疲软的影响。供给端有所恢复，但需求端未能有效支撑价格，库存增加及利润承压进一步加剧了市场的不确定性。 --- ## 主要观点及策略 | **影响因素** | **驱动** | **主要逻辑** | |--------------|----------|--------------| | **供给** | 中性 | 本周检修减少，产量上升，国内烧碱产量环比上涨0.3万吨至86万吨；山东、山西及青海或有检修，预估行业负荷下滑至85%；沿海氯碱工厂因原料问题存在减产预期。 | | **需求** | 中性 | 氧化铝开工下滑，非铝需求疲软；粘胶短纤产能利用率下降；印染企业开机率较低，整体需求偏弱。 | | **库存** | 偏空 | 液碱库存环比上涨2.45%，全国样本企业库容比上涨1.1%；华中地区库存增加7.88%，山东库存增加11.86%。 | | **基差** | 中性 | 主力合约基差在187附近，盘面价格贴水。 | | **利润** | 偏空 | 氯碱利润整体下行，山东氯碱利润下降5.48%，西北氯碱利润下降5.44%。 | | **估值** | 偏空 | 现货价格中位，盘面绝对价格中性，主力合约贴水。 | | **宏观** | 中性 | 美伊冲突情绪缓和，但停产风险仍未完全消除，对市场影响有限。 | | **投资观点** | 震荡 | 建议保持观望，谨慎追空。 | --- ## 周度数据回顾 - **期货价格**：震荡下跌，主力合约价格为2063元/吨，较上周下跌7.98%。 - **现货价格**：山东32碱价格为2250元/吨，山东50碱价格为1280元/吨，均较上周有所下降。 - **价差变化**： - 50-99碱价差上涨14.43%。 - 近月-主力价差上涨318.18%。 - 32-50碱价差下跌27.91%。 - **库存变化**： - 液碱库存为54.11万吨，环比上涨2.45%。 - 山东液碱库存增加11.86%，华中库存增加7.88%。 - **仓单变化**：烧碱01合约仓单减少28.59%。 --- ## 供需基本面数据 - **产量**：全国烧碱产量为86万吨，环比微涨；华北、华东产量略有上升，西北产量微降。 - **开工率**：全国烧碱样本企业产能利用率85.9%，环比微涨0.2%；山东开工率提升2.01%，但部分区域因设备故障导致负荷下滑。 - **氯碱利润**：整体下行，山东氯碱利润下降5.48%，西北氯碱利润下降5.44%。 - **氧化铝**：开工率修复，库存累库；氧化铝价格回落，利润较差。 - **非铝需求**：粘胶短纤产能利用率下降，印染企业开机率偏低，市场整体需求偏弱。 --- ## 期货市场动态 - **持仓变化**：总持仓量下降，远月合约有所增仓。 - **价格走势**：烧碱期货与32碱价格走势呈现震荡，部分区域价格下跌。 - **市场情绪**：美伊冲突缓和，但霍尔木兹海峡通航问题尚未解决，减产预期仍存。 --- ## 团队与研究背景 国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学、化工等领域。团队在能化板块拥有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，研究覆盖三大商品交易所，并在主流期货媒体发表多篇文章。 --- ## 报告免责声明 本报告基于公开可获得的信息编制，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性作任何保证。报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标和财务状况，据此投资，责任自负。报告仅向特定客户推送，未经许可不得引用、转载或向第三方传播。 --- ## 总结 本周烧碱市场因供给恢复、需求疲软及库存压力而震荡下跌，美伊冲突缓和虽缓解部分减产担忧，但原料短缺风险仍存。期货价格贴水，氯碱利润承压，下游行业整体表现低迷。建议投资者保持谨慎，观望为主。