20260427-国贸期货-_烧碱周报（SH）_美伊冲突情绪缓和_烧碱期货震荡下行_21页_1mb

烧碱周报（SH）总结

核心内容

本报告为国贸期货能源化工研究中心于2026年4月27日发布的烧碱周报，分析了近期烧碱市场的供需、价格、库存、利润及宏观因素对市场的综合影响。

主要观点及策略概述

• 影响因素：供给端检修增加，产量略有下降，但山东部分装置恢复带来负荷提升；需求端氧化铝开工下滑，非铝需求疲软，但粘胶短纤行业产能利用率有所回升。
• 主要逻辑：
  • 供给：国内烧碱产量环比下降0.3万吨至84万吨，产能利用率83.2%，山东负荷提升，但河南、山西库存高企，负荷下滑。
  • 需求：下游需求一般，氧化铝开工率下降，非铝需求偏弱，但粘胶短纤行业产能利用率上升。
  • 库存：全国液碱库存环比上涨4.71%，部分区域如华东库存明显减少，但整体压力较大。
  • 基差：主力合约基差为-88，盘面贴水。
  • 利润：烧碱及液氯价格下行，利润整体偏空。
  • 估值：现货价格中位，盘面绝对价格中性，但主力合约贴水。
  • 宏观：美伊冲突情绪缓和，氯碱工厂停产预期减弱。
• 投资观点：整体市场震荡，建议保持观望，谨慎追空。
• 交易策略：
  • 单边：暂无
  • 套利：暂无
  • 风险关注：液氯价格变动、电价政策调整、全球经济衰退

周度数据变动回顾

烧碱供需基本面数据

• 产量：全国烧碱产量为84万吨，环比下降0.3万吨。
• 开工率：中国烧碱样本企业产能利用率83.2%，环比-1.1%。
• 库存：全国液碱样本企业厂库库存58.55万吨，环比+4.71%。
• 区域差异：
  • 山东：烧碱产量环比+1.1%，但库存环比+11.86%。
  • 河南：负荷环比-7.8%。
  • 山西：负荷环比-8.1%。
• 氯碱利润：整体利润下行，山东氯碱利润为442元/吨，环比-33.73%；西北氯碱利润为822元/吨，环比-3.59%。

下游需求分析

• 氧化铝：开工率下降，库存累库，价格回落。
• 非铝需求：
  • 粘胶短纤：产能利用率提升至90.53%，环比+1.79%。
  • 印染行业：开机率维持在52.5%左右，整体需求疲软。
• 出口情况：3月液碱出口量36.9万吨，同比+50.4%，环比+76.0%；出口均价248美元/吨，环比-22.0%。

风险提示

• 液氯价格波动
• 电价政策变动
• 全球经济衰退

国贸期货能源化工研究中心简介

• 团队成员：6人，涵盖金融学、统计学、化工等专业背景。
• 研究经验：多年产业基本面与期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
• 发表成果：在《期货日报》《中国证券报》等主流媒体发表多篇文章。
• 荣誉奖项：曾获上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师、高级尿素分析师等荣誉。

总结

本周烧碱市场受美伊冲突情绪缓和影响，期货价格震荡下行，现货价格稳中有降。供给端检修增加导致产量小幅下降，但山东部分装置恢复带来负荷提升。需求端氧化铝开工下滑，非铝需求疲软，粘胶短纤行业产能利用率有所回升。库存压力较大，液碱库存环比上涨，基差为-88，盘面贴水。氯碱利润整体偏空，需关注液氯价格波动及电价政策调整等风险因素。整体市场建议保持观望，谨慎操作。