20240822-开源证券-特步国际-01368.HK-港股公司信息更新报告_2024H1电商及童装亮眼_上调专业运动分部指引_10页_1mb

特步国际2024H1业绩与投资分析总结

特步国际维持“买入”评级，2024H1收入同比增长104%至7203亿元港元，归母净利润增长130%至752亿元港元。主品牌表现稳健，童装及电商渠道增长亮眼，线下门店优化主攻高价值网点。新品牌如索康尼受益于品牌升级和渠道扩张，收入高速增长722%，专业运动分部指引上调至50%以上增速。

盈利方面，毛利率提升主要得益于电商增长和并购效应，DTC模式贡献显著；存货和现金流充裕，支持业务发展。估值下调盈利预测，当前PE分别为99、87、78倍。风险包括终端需求疲软和新品接受度挑战。建议关注高增长的新品牌和线上渠道潜力。

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