20220731-国金证券-主要消费产业行业研究周报_居民储蓄率上行_促消费政策持续发力_17页_2mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告由国金证券发布，对主要消费产业进行周度分析，认为消费行业仍处于复苏阶段，但需关注疫情扰动和居民消费意愿不足等风险。同时，促消费政策持续发力，重点支持新能源汽车、绿色智能家电、数字消费等领域，有利于带动消费继续复苏。8月消费金股建议关注白酒、生猪养殖和家电板块。

主要观点

1. 疫情扰动仍存：7月以来，上海、广东、四川等地出现零星疫情反复，对居民出行和消费意愿产生一定影响，但防疫措施已更精准。
2. 居民储蓄率上行：2022年二季度央行调查显示，58.3%的受访者倾向于“更多储蓄”，居民存款与收入季度同比剪刀差接近疫情时的高位，消费需求延后释放。
3. 促消费政策持续发力：国常会强调通过免税、补贴等方式促进消费，重点鼓励新能源汽车、绿色智能家电和数字消费，有助于稳定居民信心。
4. 8月消费金股建议：建议关注白酒、生猪养殖和受益政策支持的家电板块，尤其是绿色智能下乡和以旧换新。

关键信息

• 市场数据：

  • A股整体市盈率（PE）为18.1，处于历史49.6%分位水平。
  • 沪深300指数PE为12.8，处于历史53.0%分位水平。
  • 大消费行业整体PE为56.4，处于历史93.33%分位水平。
  • 主要消费指数（如中证800消费指数）整体呈下跌趋势。

• 行情回顾：

  • 上周（2022/7/25-2022/7/29），A股整体下跌，但科创50小幅上涨。
  • 大消费一级行业大多震荡下跌，其中家用电器和农林渔牧涨幅较大。
  • 大消费行业整体日均成交额为1145.5亿元，占A股整体成交额的12.5%。

• 资金流动：

  • A股主力资金整体净流出，传媒、农林牧渔、食品饮料板块流出较多。
  • 北向资金净流出为主，但农林渔牧、家用电器、食品饮料行业净流入金额居前。
  • 南向资金主要流入社会服务、纺织服饰和传媒行业，如新东方在线、特步国际、腾讯控股等。

• 交易动态：

  • 融资交易占比为6.63%，较上周略有下降。
  • 热点题材包括培育钻石、白色家电精选、鸡产业、黄金珠宝和OLED。
  • 连续上涨个股如禾盛新材、日出东方、德昌股份等；短线强势个股如皇氏集团、德昌股份、珀莱雅等；短线突破个股如盐津铺子、*ST皇台、好太太等。

风险提示

1. 疫情反复风险：若疫情再次扩散，消费行业恢复可能延迟。
2. 居民消费意愿不足风险：经济承压可能影响居民收入预期，进而影响消费行为。
3. 市场波动风险：短期市场波动性强，可能影响投资判断。

投资建议

• 行业评级：主要消费产业行业评级为“买入”，看好其未来3-6个月的上涨潜力。
• 个股建议：重点推荐白酒板块（如贵州茅台）、生猪养殖（如牧原股份）和家电板块（如美的集团、伊利股份）。

结构总结

• 市场观点：居民储蓄率上升，促消费政策持续发力，大消费行业仍需政策支持。
• 行情回顾：大消费行业整体震荡下跌，但部分板块如家用电器和农林渔牧表现较好。
• 板块估值：大消费行业PE处于较高水平，需关注估值合理性。
• 资金流动：A股和港股资金整体呈净流出趋势，但部分个股和行业仍获资金流入。
• 交易动态：市场情绪总体偏弱，但部分个股表现活跃，建议关注热点题材和异动个股。
• 风险提示：需警惕疫情反复、居民消费意愿不足和市场波动风险。

附录

• 相关报告：包括《基金二季度加仓消费，看好中国经济韧性》等多篇报告。
• 图表目录：包含多个图表，如疫情情况、GDP增速、储户调查结果、资金流动情况、交易动态等，用于支持分析。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，且可能存在利益冲突，使用时需谨慎。

总结

本报告全面分析了大消费行业近期的市场表现、资金流动和投资建议，指出消费行业仍处于复苏通道，但需关注疫情和居民消费意愿的不确定性。建议投资者关注政策支持的领域，如新能源汽车、绿色智能家电和白酒板块，并留意资金流动和热点题材的动向。