20221204-广发期货-锌期货周报_疫情管控放松_美联储偏鸽表态_库存低位_需求偏弱_主力关注25000压力_22页_2mb

锌期货周报总结

核心内容

本周锌期货周报主要分析了锌价走势、宏观经济环境、终端需求变化及产业供需基本面。报告指出，锌价在高位运行，短期内面临25000元/吨的压力，但宏观因素如美联储偏鸽政策及疫情管控放松可能对市场形成支撑。

主要观点

宏观及终端需求

• 美债长短端收益率倒挂：表明经济仍处于衰退周期，可能影响市场情绪。
• 欧美通胀高企：居民购买力下降，导致海外需求下滑。
• 中国PMI走弱：11月制造业PMI为48%，环比下降1.2个百分点，显示经济疲软。
• 汽车产销数据：10月汽车产销分别增长11.1%和6.9%，但受疫情影响，终端市场承压。
• 房地产拖累消费：1-10月房地产开发投资额同比下降8.8%，销售面积下降22.3%，关注救市政策对终端的拉动作用。

产业供需基本面

• 锌精矿加工费上升：12月zn50国产锌精矿TC为5000元/金属吨，环比上升500元/吨；进口锌精矿TC为265美元/干吨，环比持平。
• 全球锌供应短缺：9月全球锌市供应短缺10.3万吨，1-9月累计短缺4.3万吨。
• 中国锌产量回升：10月精炼锌产量环比增加1万吨，预计四季度产量将持续攀升。
• 四川地区恢复生产：因环保影响消除，冶炼恢复正常。
• 青海地区减产：受疫情影响，炼厂进入停产状态，影响量约5000吨。
• 库存低位：12月2日，国内七地社会库存5.11万吨，周环比下降0.16万吨；LME锌库存约4万吨，周环比下降0.1万吨。

关键信息

短期走势

• 锌价高位震荡，短期关注25000元/吨的压力位。
• 疫情管控放松可能释放供应，但需求仍偏弱。

需求端

• 下游开工率走低：镀锌、压铸锌合金、氧化锌等领域的开工率下降，部分企业可能提前春节放假。
• 汽车市场承压：10月汽车产销环比下降，受疫情影响较大。

供应端

• 原料供应宽裕：进口锌精矿补充原料供应，加工费上升明显。
• 国内产量回升：四川、湖南等地复产，青海地区因疫情影响减产。

库存与现货

• 库存低位：国内及LME锌库存均处于低位，现货升水高位徘徊。
• 疫情对到货影响：疫情导致原料到货量减少，库存维持低位。

本周策略

• 锌：主力关注25000元/吨压力位，建议关注疫情放松后供应释放对市场的影响。

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报告作者

• 张若怡，投资咨询号：Z0013119
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其他信息

• 报告发布日期：2022年12月4日
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