2019年下半年农林牧渔行业投资策略_聚焦生猪价格上涨_关注鸡肉消费增加_26页_2mb

2019年下半年农林牧渔行业投资策略总结

核心内容

• 生猪养殖：非洲猪瘟疫情导致生猪产能大幅下降，预计2019年下半年生猪价格将快速上涨，峰值可能出现在2020年上半年，创历史新高。
• 白羽肉鸡：由于猪肉价格上涨，鸡肉消费增加，商品代鸡苗价格存在季节性反弹，白羽肉鸡行业景气有望延续。
• 饲料行业：猪饲料和动物疫苗市场因生猪产能下降而陷入下行期，而禽饲料和海水饲料市场则呈现增长趋势。
• 种子行业：整体供过于求，竞争激烈，多数品种终端价格下调。
• 制糖行业：糖价难有趋势性上涨，受天气和国际市场影响较大。
• 投资建议：重点推荐生猪养殖龙头如牧原股份、温氏股份、正邦科技；关注出栏规模增速较高的新希望、唐人神、金新农、傲农生物；配置白羽肉鸡行业龙头如圣农发展、益生股份、民和股份；持有经营稳健的饲料行业龙头海大集团。

主要观点

• 生猪价格上涨：非洲猪瘟疫情持续，导致生猪产能下降约40%，预计2019年下半年生猪价格将快速上涨，2020年全年维持高位。
• 鸡肉替代效应：猪肉价格大幅上涨将推动鸡肉消费，进而拉动鸡肉价格回升。
• 鸡苗价格波动：商品代鸡苗价格因供给增加而下跌，但8-10月补栏旺季可能带来价格反弹。
• 行业分化：饲料、疫苗、种子等子行业受生猪产能下降影响，面临下行压力，而禽饲料、海水饲料则增长明显。
• 投资逻辑：关注生猪养殖业和鸡肉消费增长，同时注意行业风险因素，如出栏量和价格预期。

关键信息

• 非洲猪瘟影响：疫情已蔓延至中国所有省份，导致生猪产能下降，猪价上涨预期强烈。
• 数据支持：农业农村部监测数据显示，2019年6月能繁母猪存栏量同比下降26.71%，生猪存栏量同比下降25.75%。
• 预计缺口：生猪供给缺口约1.48亿头，预计2020年一季度猪价可能达到25元/公斤以上。
• 鸡苗市场：父母代鸡苗价格维持高位，商品代鸡苗价格在6月出现“断崖式”下跌，但8-10月可能反弹。
• 行业展望：白羽肉鸡行业因鸡肉消费增加和猪价上涨而受益，禽饲料和海水饲料行业前景较好。
• 风险提示：生猪价格上涨幅度低于预期、上市公司出栏量低于预期。

投资建议

• 推荐公司：生猪养殖龙头包括牧原股份、温氏股份、正邦科技；出栏规模增速较高的新希望、唐人神、金新农、傲农生物。
• 配置公司：白羽肉鸡行业龙头企业圣农发展、益生股份、民和股份；饲料行业龙头海大集团。
• 投资逻辑：聚焦生猪养殖，关注鸡肉消费增长，行业景气度有望提升。

风险因素

• 价格预期：生猪价格上涨幅度低于预期可能影响投资回报。
• 出栏量预期：上市公司实际出栏量低于预期，可能导致“有价无量”。
• 政策变化：政府政策扶持可能影响行业供需格局。
• 国际影响：猪肉进口增加和国际价格波动可能影响国内猪价。

行业分析

• 生猪养殖：受疫情影响，产能下降，猪价上涨。
• 白羽肉鸡：父母代鸡苗价格维持高位，商品代鸡苗价格季节性反弹，鸡肉消费增加。
• 饲料行业：猪饲料和动物疫苗市场下行，禽饲料和海水饲料市场增长。
• 种子行业：供过于求，价格下调，竞争激烈。
• 制糖行业：产量增长，但糖价难有趋势性上涨，受天气和国际市场影响。

总结

2019年下半年，生猪养殖业因非洲猪瘟疫情导致产能下降，猪价上涨预期强烈。白羽肉鸡行业因鸡肉消费增加和猪价上涨而受益，景气有望延续。禽饲料和海水饲料行业增长显著，而猪饲料和动物疫苗市场面临下行压力。种子行业供过于求，价格下调。制糖行业产量增长，但糖价难有趋势性上涨。投资建议聚焦生猪养殖龙头和出栏规模增速较快的公司，配置白羽肉鸡行业和经营稳健的饲料企业。风险因素包括价格和出栏量预期低于市场预期，以及政策和国际市场的不确定性。