通信计算机行业中报总结：通信行业持续向好发展，计算机板块经营质量维持-20200909-西部证券-16页_698kb

通信行业持续向好发展，计算机板块经营质量维持

核心内容总结

行业整体表现

2020年上半年，通信行业实现营业收入3366.29亿元，同比增长-1.66%；净利润91.31亿元，同比增长+398.07%。通信行业整体毛利率为25.46%，较去年同期下降0.98个百分点；净利率为4.07%，较去年同期提升3.76个百分点。现金流状况明显改善，经营性现金流净额为431.04亿元，同比增长19.81%，主要由通信运营子板块主导。

计算机板块总体收入为3076.29亿元，同比增长6.64%；净利润为113.38亿元，同比下降40.67%。计算机行业整体毛利率维持在26.71%，与去年同期基本持平，但净利率下降近3个百分点。尽管收入端表现坚韧，但利润端下滑明显，行业整体经营质量维持较好。

Q2财务指标全面好转

随着疫情后复工复产及新基建投资加大，Q2财务指标全面恢复。通信板块单季营收1859亿元，同比增长+8.03%，净利润91.5亿元，环比增长+239%。计算机板块Q2归母净利润为125.87亿元，同比增长6.67%，相比Q1显著好转。期间费用率在Q2同比环比均有所下降，费用管控加强。

分板块表现

• 通信板块：

  • 通信运营：营收1522.86亿元，同比增长2.66%；净利润35.35亿元，同比增长5.48%。
  • 终端设备：营收301.52亿元，同比下降3.35%；净利润15.18亿元，同比增长24.53%。
  • 通信传输设备：营收1228.84亿元，同比下降5.82%；净利润43.80亿元，同比下降30.68%。
  • 通信配套服务：营收313.08亿元，同比下降3.01%；净利润-3.02亿元，亏损同比收窄97.84%。

• 计算机板块：

  • IT服务：营收1700.46亿元，同比增长20%；净利润显著增长，Q2净利润同比改善明显。
  • 软件开发：营收581亿元，同比增长9%；Q2净利润环比大幅好转。
  • 计算机设备：营收持续下滑，但Q2增速有所改善，与去年同期基本持平。

投资建议

• 云计算基础设施：重点推荐IDC龙头光环新网（300383.SZ），建议关注宝信软件（600845.SH）。
• 5G网络建设：关注关键应用落地，重点推荐轨交5G应用龙头佳讯飞鸿（300213.SZ）。
• SaaS模式：推荐金山办公（688111.SH）、广联达（002410.SH）等具备高弹性与良好竞争格局的公司。
• 车联网：推荐关注鸿泉物联（688288.SH）、千方科技（002373.SZ）、锐明技术（002970.SZ）。
• 金融科技：建议关注恒生电子（600570.SH）、宇信科技（300674.SZ）等受益于数字货币及资本市场改革的公司。

风险提示

• 5G网络建设进度不及预期
• 云计算基础设施需求不及预期
• 5G应用渗透率不及预期
• SaaS行业发展不及预期
• 金融IT产业发展不及预期

关键数据一览

重点推荐标的

结论

通信与计算机行业在2020年上半年表现出较强的韧性，尤其在新基建和疫情后复苏背景下，通信行业业绩显著改善，计算机行业经营质量维持稳健。尽管板块整体估值偏高，但部分细分领域仍具备增长潜力，建议关注IDC、5G应用、SaaS、车联网及金融科技等方向。