20200909-西部证券-8月欧洲电动车销量点评_欧洲继续高增长_9页_540kb

欧洲继续高增长总结

核心内容

2020年8月，欧洲新能源汽车销量继续快速增长，达到8.3万辆，同比增长170%。同期，欧洲10国乘用车整体注册量下滑14%，新能源汽车增速显著高于乘用车整体，高出184个百分点。1-8月累计同比增长90%，新能源车市场保持高增长态势。

主要观点

• 销量增长显著：8月新能源车销量增长170%，远超乘用车整体下滑趋势，1-8月累计增长90%。
• 主要消费国表现突出：德国和法国作为欧洲新能源车主要消费国，8月销量分别达到3.3万辆和1.1万辆，同比增长308%和208%。
• 渗透率持续提升：8月10国新能源车渗透率提升至12.0%，同比提高8.2个百分点；1-8月渗透率达到9.2%，同比提升5.4个百分点。
• 政策支持延续：欧洲多国阶段性补贴政策已延续至2023-2025年，德国、荷兰、英国、法国等国已发布补贴政策至2025年或更久，为新能源车市场提供持续动力。
• 小型车补贴力度大：2020年起，德国和法国开始分层补贴政策，售价较低的小型车获得更高补贴额度，推动其销量占比提升。
• 全年销量有望超预期：预计2020年欧洲新能源汽车销量将超过100万辆，同比增长超过80%。

关键信息

补贴政策延续情况

小型车补贴与销量

• 补贴优惠幅度：售价较低的小型车补贴力度更大，如德国4万欧元以下电动车补贴9000欧元，法国4.5万欧元以下补贴7000欧元，叠加换购补贴最高可达1.9万欧元。
• 销量占比提升：2020年上半年TOP10车型中紧凑型及以下车型提升至8款，销量占比达72%，远高于2019年的58%。

行业趋势

• 电动车增速高：8月德国和意大利电动车销量同比增速均超过300%，预计下半年更多消费需求将释放。
• 全年销量预期：2020年欧洲新能源汽车销量预计超过100万辆，较2019年的56万辆增长80%以上。
• 景气度提升：电动车板块在欧洲和国内销量修复预期下涨幅明显，尽管近期有所调整，但基本面向好趋势延续，景气度持续提升。
• 个股推荐：长期看好锂电池龙头宁德时代（300750.SZ），同时看好受益于欧洲市场增量的璞泰来（603659.SH）、先导智能（300450.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）；以及受益于特斯拉增量的拓普集团（601689.SH）、三花智控（002050.SZ）、宏发股份（600885.SH）。

风险提示

• 疫情对经济影响超出预期；
• 国内新能源政策不及预期。

行业评级

• 行业评级：中配
• 前次评级：中配
• 评级变动：维持