20230705-西南证券-平高电气-600312.SH-Q2业绩预告超预期_受益电网建设加速_6页_1mb

报告摘要

业绩预告超预期：公司预计2023年上半年归母净利润约33亿元，同比增长约185%；扣非净利润约33亿元，同比增长约192%，优于分析师预期。
电网建设加速：特高压项目中标金额合计约17亿元，受益于“四交四直”项目核准招标加速，“十四五”配电网投资占比预计超60%，智能电网市场规模CAGR达12%，带动需求。
财务表现优化：收入结构向高压侧倾斜，毛利率修复至222%，同比提升46个百分点，电动车智能配电开关产品需求增长。
创新优势：产品迭代研发，如145kV环保真空断路器获国际认证，增强了整体竞争力。
盈利预测：2023-2025年营收预计分别为1098亿元、1287亿元、1482亿元；净利润同比增速分别为2105%、369%、33%，业务规模快速增长预期。
投资建议：维持“持有”评级，看好特高压与配电网机会。
风险提示：电网投资不及预期、海外市场开拓缓慢、特高压核准进度延迟以及汇率波动可能带来的影响需关注。