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豆粕、菜粕及大豆市场分析总结（2021.04.20）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年4月20日豆粕、菜粕及大豆的市场走势，结合基本面、基差、库存、盘面及持仓等因素，对短期价格走势及操作策略进行了评估。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡收涨，受播种进程符合预期、玉米偏强及技术性买盘支撑。
• 国内豆粕跟随美豆回升，近期成交有所好转。
• 进口大豆到港量偏少，油厂大豆库存回落支撑豆粕期货价格。
• 未来巴西大豆到港量增多，压制豆粕现货价格，整体维持区间震荡。

基差

• 现货价格3351元/吨，基差-191元，贴水期货。

库存

• 豆粕库存64.88万吨，环比减少10.57%，同比增加306.26%，库存处于高位，偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 多单增加，资金流入，偏多。

结论

• 美豆短期预计在1400元/吨上方震荡。
• 国内豆粕受美豆回升带动，维持震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

操作建议

• 豆粕M2109：短期3500至3550区间震荡，短线操作为主。
• 期权观望。

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菜粕市场分析

基本面

• 菜粕低位震荡回升，受豆粕回升带动。
• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕价格。
• 国内油菜籽即将上市，成交偏淡，价格预期偏弱。
• 水产需求近期启动，支撑价格。

基差

• 现货价格2780元/吨，基差-163元，贴水期货。

库存

• 菜粕库存8.85万吨，环比增加2.19%，同比增加268.75%，库存较低，偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 多单增加，资金流入，偏多。

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡运行。
• 库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

操作建议

• 菜粕RM2109：短期2870至2920区间震荡，短线区间操作为主。
• 期权观望。

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大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡收涨，播种进程符合预期，玉米偏强带动，短期延续震荡走势。
• 俄罗斯上调大豆出口关税，利多国内大豆价格。
• 国内春节后豆农开始出售，压制盘面。
• 现货市场偏紧，供需两淡，维持区间震荡。

基差

• 现货价格5800元/吨，基差-60元，贴水期货。

库存

• 大豆库存373.09万吨，环比减少0.03%，同比增加42.37%，库存处于高位，偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 多单减少，资金流出，偏多。

结论

• 美豆预计在1400元/吨上方震荡。
• 国内大豆期货再度冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

操作建议

• 豆一A2109：短期5800至5900区间震荡，观望为主或短线操作。

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市场动态

进口大豆到港量

• 3月到港320万吨，4月预计760万吨，5月预计1070万吨，6月预计920万吨，进口量逐步回升。

油厂大豆库存

• 环比减少1.75%，库存373.22万吨，显示供应趋紧。

油厂豆粕库存

• 环比减少6.31%，库存72.55万吨，显示需求有所改善。

未执行合同

• 油厂豆粕未执行合同增加1.12%，显示市场观望情绪。

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生猪及饲料市场分析

生猪存栏

• 3月环比增加1.6%，母猪存栏环比增加1%，显示养殖存栏逐步恢复。

生猪价格

• 低位小幅反弹，整体仍弱势运行，受出栏减少及消费偏淡影响。

养殖利润

• 缩窄，生猪补栏积极性转淡，压制价格。

饲料产量

• 生猪饲料产量月度环比回升，显示需求有所恢复。

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图表信息

• 豆粕与菜粕价差：2105合约豆粕与菜粕价差低位回升。
• 进口大豆到港量：4月预计回升至760万吨。
• 美豆出口检验：周度出口检验环比回落，同比回升。
• 豆粕成交：震荡，成交有所减少。
• 生猪价格与养殖利润：价格反弹，利润低位回升。
• 油厂库存与未执行合同：库存回落，未执行合同增加，显示市场供需变化。

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总结

• 豆粕：短期震荡，受美豆及国内供应影响，操作以短线为主，期权观望。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，库存较低和需求支撑价格，后续关注油菜籽及DDGS进口情况。
• 大豆：受进口量回升及国内供应影响，维持区间震荡，需关注价格波动风险。
• 生猪市场：存栏回升，价格弱势，养殖利润缩窄，补栏积极性下降。
• 整体趋势：豆类市场维持震荡，养殖需求逐步恢复，但市场仍存在不确定性。