20241023-华创证券-扬杰科技-300373.SZ-2024年三季报点评_24Q3收入创单季度新高_汽车业务加速放量_5页_701kb

扬杰科技（300373）2024年三季报业绩强劲增长，主要驱动力为全球汽车电动化和智能化加速，以及消费电子、工业需求回暖。2024年1-3季度公司营收达4424亿元，同比增长948%，利润同比大增828%-659%；单季度（Q3）营收1558亿元，同比环比分别增长100.6%和138%，毛利率升至33.59%，显示降本增效成效显著，汽车业务收入同比增长60%以上，消费电子和工业领域表现超20%。

公司持续推进“YJ+MCC”双品牌战略，YJ品牌专注国内外市场，MCC品牌主打欧美，2024年H1在越南投资新子公司，加速海外布局。随着去库存结束，海外收入环比恢复，预计高毛利海外业务将成为长期增长点。同时，IDM体系逐步完善，公司向上游延伸，产品布局光伏和汽车领域，新能源汽车IGBT模块已批量交付，自主研发的碳化硅模块预计2025年实现国产化量产。

基于需求复苏，华创证券维持“强推”评级，目标价597元，调整了2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为953亿、1158亿、1427亿元，对应市盈率28倍。风险包括新品推广不达预期、下游需求波动和国际贸易不确定。总体而言，公司产业链布局和国际化战略支撑持续增长潜力，建议投资者关注其高毛利率产品和海外市场拓展机会。