20201221-东兴证券-2021年电子行业年度策略报告_5G+可穿戴引领消费电子持续创新_供不应求加速半导体实现国产替代_47页_3mb

报告摘要

本报告对2021年电子行业的投资方向进行了深入分析，重点围绕消费电子、半导体、分立器件等板块展开，强调了5G与可穿戴设备引领的消费电子持续创新，以及半导体国产替代的加速趋势。

电子行业整体表现：
- 2020年电子行业整体涨幅达36.61%，其中半导体板块涨幅最高，达到51.59%。
- 电子行业呈现高PE与高ROE特征，半导体板块PE最高达96倍。
消费电子创新方向：
- 射频前端：价值量大幅提升，国产替代进程加快，卓胜微、信维通信、韦尔股份等企业已实现突破。
- 天线材料升级：LCP和MPI材料逐步替代传统PI材料，提升性能和成本效益。
- 非金属结构件：玻璃及复合板材后盖替代金属，提升产品附加值。
- 手机CIS：像素提升和多摄渗透推动行业增长，韦尔股份有望抢占中高端市场。
- 3D摄像头：市场空间有望从50亿美元增长至150亿美元，年化复合增长率达20%。
- MiniLED：成本下降推动其在显示领域的应用，提升屏占比和用户体验。
半导体投资看点：
- 设备：国产替代正当时，长江存储、中芯国际等企业加大投资，推动国内设备企业崛起。
- 材料：半导体材料市场持续增长，国内企业在硅片、靶材、光刻胶等领域逐步突破。
- 制造：中芯国际等企业在先进制程方面取得进展，带动产业链发展。
- 封测：国内封测企业产能利用率提升，先进封装需求增长推动业绩改善。
- 存储器：服务器带动DRAM需求增长，澜起科技等企业受益。

功率半导体：
- 全球市场规模预计2021年达441亿美元，中国为最大消费市场。
- MOSFET和IGBT占据主导地位，海外厂商占主导，国内替代空间大。
- 新能源汽车、光伏、家电等多领域推动功率半导体需求增长。
- 8英寸晶圆产能紧张，为国产替代提供机遇。

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对沪深300指数收益率超过15%。
- 推荐：相对沪深300指数收益率在5%~15%之间。
- 中性：相对沪深300指数收益率在-5%~5%之间。
- 回避：相对沪深300指数收益率低于-5%。
行业投资评级：
- 看好：相对沪深300指数收益率超过5%。
- 中性：相对沪深300指数收益率在-5%~5%之间。
- 看淡：相对沪深300指数收益率低于-5%。