20191204-东兴证券-电子行业事件点评：华为手表供不应求，智能手表引领新一轮消费电子行情_7页_800kb

电子行业事件点评总结：华为手表供不应求，智能手表引领消费电子行情

核心内容

智能手表正成为消费电子领域新的增长点，其市场规模和增长率持续上升。华为Watch GT2的热销表明智能手表市场具备强劲的消费需求，同时也为产业链相关公司带来投资机会。

主要观点

• 智能手表市场增长迅速：2018年全球智能手表出货量约4400万台，同比增长54%；预计2022年将达1.13亿台，2016-2022年复合增长率达35%。
• 健康管理成为核心卖点：随着消费者对健康和运动的关注提升，健康功能成为智能手表升级的重点，如心脏检测、摔倒检测、紧急呼叫等。
• 续航与外观痛点逐步解决：智能手表厂商通过优化产品设计，提升了续航能力，部分产品续航可达近一周；外观也从运动风格转向时尚、商务风格，适用人群扩大。
• 华为Watch GT2表现亮眼：作为华为第四代智能手表，GT2在发布45天内全球出货量突破百万，远超第一代的3个月周期，成为市场爆款。
• 产业链受益显著：智能手表作为消费电子的重要组成部分，其上游供应链在国内已具备成熟体系，多个关键零部件供应商有望受益。

关键信息

智能手表市场概况

• 全球出货量：2018年约4400万台，预计2022年达1.13亿台。
• 中国市场：2018年销量205万台，同比增长63%；预计2019年增长55%，未来三年复合增长率超过50%。

智能手表功能演变

• 早期：以电话、网络、运动追踪等功能为主。
• 近期：重点转向健康功能，如心率监测、心脏检测、摔倒检测、紧急呼叫等。
• Apple Watch为例：S4和S5代显著强化健康功能，成为市场标杆。

华为Watch GT2亮点

• 发布与销售情况：2019年9月发布，10月11日正式开售，45天出货百万。
• 技术与设计：搭载麒麟A1芯片，采用3D玻璃设计，支持15种户外运动模式，具备血氧饱和度检测、遥控拍照等功能。
• 健康功能：与301医院合作开展心脏健康研究，已注册用户超50万，确诊房颤用户超480人，准确率超过90%。

产业链受益企业

风险提示

• 智能手表销量不及预期。
• 手表生态发展不及预期。
• 国际局势不稳定可能影响供应链与市场表现。

行业评级

• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）；推荐（5%~15%）；中性（-5%~5%）；回避（-5%以下）。

总结

智能手表市场正处于高速成长期，其在运动健康、日常使用等方面的升级显著提升了用户体验。华为Watch GT2的热销进一步验证了市场潜力，同时推动了产业链相关企业的价值提升。未来，随着技术进步和市场拓展，智能手表有望成为消费电子领域的重要增长引擎。